ASPECTOS DESTACADOS

La información financiera incluida en este Informe se presenta siguiendo los criterios establecidos por la Circular 4/2004 de Banco de España y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) aprobadas por la Unión Europea. Los datos correspondientes al ejercicio 2004 han sido elaborados con los mismo criterios y, por tanto, son homogéneos, por lo que difieren de los publicados durante dicho ejercicio. 

Las cifras contenidas en este Informe Trimestral no se encuentran auditadas por lo que podrán experimentar modificaciones en el futuro. En este sentido, se han producido unas diferencias, no significativas, en los ajustes de primera implantación respecto de la información publicada en el trimestre anterior, debidas principalmente a la clasificación como disponible para la venta de la participación en Iberia (en puesta en equivalencia en 2004), a la revisión de la valoración de productos derivados en México y a la incorporación de ajustes en la actividad de seguros. Con los cambios introducidos, el beneficio atribuido del Grupo en 2004 se sitúa en 2.923 millones de euros (antes 2.912 millones) y el margen de explotación en 5.501 millones (antes 5.439 millones). Por las razones mencionadas anteriormente se han producido asimismo variaciones en el patrimonio neto, que se sitúa al 31-12-04 en 13.840 millones de euros (antes 13.950 millones). 

El presente Informe recoge la totalidad de los referidos cambios tanto en lo que afecta a cuenta de resultados (se incluye la nueva serie trimestral) como a balance, patrimonio y a las reconciliaciones correspondientes.

Los aspectos más relevantes de la evolución financiera y de la estrategia del Grupo BBVA en el primer semestre de 2005 se detallan a continuación:

· En el mes de mayo, Laredo National Bancshares se ha incorporado a la unidad de Estados Unidos. Al 30-6-05, esta entidad aporta 1.571 millones de euros de créditos a clientes y 2.536 millones de depósitos, así como un margen de explotación de 9 millones de euros y un beneficio atribuido de 5 millones. Adicionalmente, en el marco de la estrategia de expansión del Grupo en el mercado asiático, en el trimestre se ha abierto una sucursal en Tokio y una oficina de representación en Shanghai.

· El Grupo BBVA ha obtenido en el segundo trimestre de 2005 un beneficio atribuido de 998 millones de euros. Este importe es el más elevado alcanzado en un trimestre por el Grupo y supera en un 21,8% al del mismo período de 2004. Con ello, el beneficio del primer semestre asciende a 1.813 millones, con un crecimiento interanual del 20,1%, el beneficio por acción aumenta un 18,7% y el ROE alcanza el 35,6%.

· Impulsado por los ingresos, el margen de explotación del semestre acelera su crecimiento hasta el 17,7% (15,0% en el primer trimestre) y se sitúa en 3.201 millones de euros. Su positivo comportamiento constituye el factor determinante del crecimiento del beneficio.

· El margen de intermediación aumenta un 11,1% (6,8% en el primer trimestre) y un 11,7% se si excluyen los dividendos. Esta evolución creciente es consecuencia de los destacados aumentos de los volúmenes de negocio tanto en España como en América y de un comportamiento de los diferenciales más favorable que en períodos anteriores.

· Los ingresos por comisiones y seguros aumentan un 10,5%, con incrementos más elevados que en el trimestre precedente en todas las áreas de negocio, mientras que los resultados de operaciones financieras crecen un 20,9%. Con todo ello, el margen ordinario crece un 11,8% en el semestre, frente al 8,4% del primer trimestre. Evolucionan también positivamente las ventas netas de servicios no financieros.

· Los costes de explotación incluidas las amortizaciones aumentan un 7,2% y un 5,0% a igualdad de perímetro (excluyendo Laredo National Bancshares, Hipotecaria Nacional y Valley Bank).

· El ratio de eficiencia mejora hasta el 43,4% en el primer semestre, frente al 44,7% del mismo período de 2004. Incluyendo las amortizaciones el ratio es del 46,7%, con una mejora interanual de 2,1 puntos porcentuales.

· El fuerte incremento de los créditos a la clientela y la disminución de los riesgos dudosos determinan una nueva mejora de la tasa de morosidad hasta el 1,01% al cierre de junio (1,32% al 30-6-04), mientras la tasa de cobertura asciende al 240,5% (206,5% un año antes).

· El Grupo mantiene al 30-6-05 una sólida base de capital, con un ratio Bis del 12,2% y un core capital del 5,8%, que sin el efecto de la adquisición de Laredo se habría situado en el 6,1%.

· El 11 de julio se ha distribuido el primer dividendo a cuenta del ejercicio 2005, por un importe de 0,115 euros por acción, que supone un incremento del 15,0% respecto del primer dividendo a cuenta del ejercicio 2004.

· Banca Minorista España y Portugal acelera respecto a marzo sus tasas de crecimiento en créditos y recursos hasta el 20,5% (con un peso creciente de la financiación a pymes) y el 10,7%, respectivamente, lo que se traduce en un aumento del 7,5% en el margen ordinario (6,1% en el primer trimestre). En términos interanuales, el margen de explotación crece un 13,1% y el beneficio atribuido un 12,5% hasta 793 millones de euros.

· En Banca Mayorista y de Inversiones el margen de explotación crece el 17,0% en el conjunto del área y el 20,5% en Banca Mayorista (Corporativa e Institucional). Con unas necesidades de saneamiento crediticio inferiores a las del año anterior, el beneficio atribuido aumenta un 29,1% hasta 280 millones de euros.

· El área de América mantiene los fuertes ritmos de crecimiento del negocio de los últimos trimestres y acelera las tasas de aumento interanual de los principales márgenes de la cuenta de resultados: el margen de intermediación se incrementa un 25,0%, el margen de explotación un 27,7% y el beneficio atribuido un 62,7%, alcanzando 823 millones de euros. A perímetro constante el margen de explotación crece un 22,9% y el beneficio atribuido un 56,3%.

· México muestra elevados crecimientos en las líneas de negocio más rentables (consumo y tarjetas del lado de la inversión y cuentas transaccionales del lado de los recursos), con lo que el margen de intermediación registra un incremento del 34,4% en el semestre. Con una positiva evolución de las comisiones y especialmente de los resultados de operaciones financieras en el segundo trimestre, el margen de explotación acumulado hasta junio anota un crecimiento del 38,9%. El beneficio neto se incrementa un 55,7% y un 47,1% si se excluye Hipotecaria Nacional.

ENTORNO ECONÓMICO

Los indicadores económicos publicados en el segundo trimestre de 2005 muestran un mantenimiento de las tendencias de crecimiento apuntadas en el primer trimestre, mientras que el precio del petróleo, que ha vuelto a repuntar hasta niveles máximos históricos a finales de junio, sigue siendo un elemento de incertidumbre cara al futuro. En Estados Unidos, con un crecimiento sostenido, la Reserva Federal elevó dos veces más los tipos de interés oficiales hasta situarlos en el 3,25% al 30 de junio, mientras que los tipos de interés a largo plazo, que habían subido en el primer trimestre, volvieron a descender hasta niveles inferiores al 4% a 10 años. Este aplanamiento de la curva de tipos se ha producido también en la zona euro, en la que, en un contexto de crecimiento por debajo de su tasa potencial –con España como uno de los países más dinámicos–, el BCE ha mantenido en el 2,0% el tipo de interés oficial y se han registrado descensos significativos de tipos en todos los plazos superiores a tres meses hasta niveles cercanos al 2% a un año y al 3% a diez años.

Por su parte, en América Latina, aun manteniendo buenos niveles de actividad económica, se ha producido una desaceleración respecto al fuerte crecimiento de 2004, lo que, junto con la moderación de la inflación, ha permitido frenar las subidas de tipos de interés de trimestres anteriores. Así, en México la TIIE se ha mantenido en el entorno del 10% que alcanzó a finales de marzo, nivel en cualquier caso superior al 9,40% de promedio del primer trimestre o al 6,73% del segundo trimestre de 2004.

En lo que se refiere a los tipos de cambio, en el segundo trimestre el euro se ha depreciado un 7,2% frente al dólar –debido al aumento del diferencial de tipos de interés y a la reacción ante los resultados de los referendos sobre la Constitución Europea en Francia y Holanda– y en proporciones aún mayores frente a las principales monedas latinoamericanas. Con ello, a 30-6-05 el euro registra una depreciación respecto a junio de 2004 frente a las principales monedas de América Latina excepto el bolívar venezolano, por lo que el efecto tipo de cambio en las variaciones interanuales del balance del Grupo BBVA es positivo por primera vez en los últimos años. Sin embargo, el impacto en la cuenta de resultados sigue siendo negativo –aunque en menor medida que en trimestres anteriores–, ya que la comparación interanual del tipo de cambio medio del primer semestre muestra depreciaciones frente al euro del 3,6% en el peso mexicano, el 14,7% en el bolívar, el 4,6% en el peso argentino y el 4,5% en el dólar estadounidense (con apreciaciones del peso colombiano en un 9,9% y del sol peruano en un 1,8%).

OFERTA SOBRE BNL

En el mes de marzo, BBVA anunció el lanzamiento de una oferta pública de adquisición sobre la totalidad de las acciones de Banca Nazionale del Lavoro no propiedad de BBVA, mediante la entrega de 1 acción ordinaria de nueva emisión de BBVA por cada 5 acciones ordinarias de BNL.

El 8 de abril, el Consejo de Administración de BNL aprobó, por unanimidad de los presentes, la oferta pública de intercambio de acciones presentada por BBVA, valorándola como ventajosa y conveniente.

El 13 de abril la CONSOB declaró su “Nulla osta” a la publicación del folleto informativo relativo a la oferta y el 27 de abril la Comisión de la Unión Europea notificó su resolución favorable, al entender que la operación resulta compatible con el mercado común europeo. Por su parte, el Banco de Italia autorizó el 13 de mayo a BBVA a adquirir una participación superior al 50% del capital social de BNL.

Tal como estaba previsto, una vez obtenidas las autorizaciones pertinentes, el Consejo de Administración de BBVA convocó Junta General Extraordinaria de Accionistas, que se celebró el 14 de junio y que aprobó aumentar el capital social mediante la emisión de hasta 531.132.133 nuevas acciones ordinarias, con exclusión del derecho de suscripción preferente, para atender el citado canje de acciones.

Con todo ello, el 20 de junio comenzó el período de adhesión a la Oferta Pública, que finalizó el 22 de julio.

A finales de junio, el Banco de Italia hizo, a requerimiento de BBVA, una interpretación de su autorización, considerándola como no condicionada a la adquisición de más del 50%, por lo que BBVA está autorizado a adquirir una participación igual o inferior al 50% mientras permita el ejercicio del control efectivo, que ha de verificarse por el Banco de Italia en función del resultado de la Oferta. En relación con esta interpretación, BBVA ha solicitado al Banco de Italia que reconozca que cualquier participación superior al 30% permitiría el control de BNL y, asimismo, el 16 de junio BBVA presentó al Banco de Italia una solicitud de autorización para la adquisición, a través de la Oferta, de una participación de hasta el 30% del capital de BNL.

El 15 de julio de 2005, el Banco de Italia comunicó a BBVA que, en el supuesto de que al fin de la oferta en curso BBVA entienda que a través de una participación igual o inferior al 50% del capital puede ejercer el control de BNL, el Supervisor Bancario verificará la posibilidad de ejercicio efectivo de ese control en función del resultado de la Oferta Pública. Banco de Italia no ha indicado el plazo preciso para llevar a cabo tal verificación, señalando sin embargo que “tendrá en consideración la exigencia de una rápida resolución del procedimiento de verificación”. Por otro lado, el Banco de Italia autorizó a BBVA a adquirir, a través de la Oferta en curso, una participación no superior al 30% del capital ordinario de BNL.

El día 22 de julio de 2005, BBVA comunicó al mercado su análisis de la situación creada tras la difusión del comunicado de Unipol del 18 de julio en el que la referida compañía informaba de los pactos parasociales alcanzados que les otorgaba un control del 46,95% del capital social de BNL. Todo ello hacía que fuera difícil que la Oferta de BBVA fuera aceptada por un número de accionistas que representara un porcentaje de capital que permitiera a BBVA alcanzar más del 50% del capital social de BNL, condición de eficacia prevista en el Folleto de Oferta. BBVA, en dichas circunstancias, informó a sus socios en el pacto de accionistas de BNL y al mercado de su intención de no adquirir las acciones que se adhiriesen a la Oferta si éstas no le permitían alcanzar la mayoría del capital social en BNL.