El ejercicio 2004 está mostrando un entorno ciertamente positivo en el que el crecimiento económico de la región se situará alrededor del 5%, el más elevado de los últimos seis años. Ello está propiciando un mayor dinamismo de la actividad bancaria. Al mismo tiempo, la evolución de los tipos de interés es dispar entre países, con elevaciones significativas en algunos de ellos y niveles mínimos o en descenso en otros, provocando impactos positivos en el margen financiero en países como México, y desfavorables –por efecto precio– en países como Venezuela o Chile. En lo que se refiere a los tipos de cambio, es de señalar que aunque el efecto global de las variaciones de las divisas locales frente al dólar y de éste frente al euro es negativo, es menos intenso que en el ejercicio precedente.

Este contexto permite que los resultados obtenidos por el área muestren un comportamiento muy positivo. Así, en los primeros nueve meses del año el beneficio atribuido se sitúa en 866 millones de euros, con un incremento interanual del 60% en euros corrientes y de prácticamente el 80% a tipos de cambio constantes. Incluso el beneficio neto antes de minoritarios, que elimina el efecto de la OPA sobre Bancomer llevada a cabo a principios de año, presenta un crecimiento del 33,2% –a tipos de cambio constantes, como lo serán todas las tasas que se facilitan en adelante, salvo que se indique lo contrario–. Adicionalmente, este crecimiento interanual ha ido mejorando trimestre a trimestre en todos los márgenes de la cuenta de resultados, y tanto a tipos corrientes como constantes.

El margen de intermediación muestra un crecimiento del 20,9% (15,5% en el primer semestre) que, como se ha comentado, es fruto de un efecto precio dispar según países, pero también de un efecto volumen generalizadamente positivo. Así, la inversión crediticia –cuya recuperación y dinamismo se había fijado como uno de los principales objetivos del año– muestra, mes a mes, tasas de crecimiento interanual cada vez mayores: la inversión gestionada por el conjunto de bancos del Grupo en la región (excluida la cartera hipotecaria histórica de Bancomer y los activos dudosos) aumenta al cierre de septiembre el 22,7% en saldos finales y el 17,0% en saldos medios (frente al 15,8% y 12,5% respectivamente al 30-6-04), incremento centrado especialmente en tarjetas de crédito, consumo e hipotecario. En cuanto a los recursos de clientes (captación tradicional, repos colocados por la red y fondos de inversión), se mantiene un crecimiento interanual del 11,4% en septiembre, que se eleva al 13,2% en los depósitos y por encima del 20% en las modalidades de vista y ahorro, lo que indica una clara mejora de estructura.

En las otras fuentes de ingresos, las comisiones muestran un buen crecimiento –del 10,6%–, pero los resultados de operaciones financieras registran un retroceso del 55,1%, situándose en 80 millones de euros, debido al efecto negativo de las subidas de tipos de interés, especialmente en México.

Los gastos de explotación –incluidas las amortizaciones– crecen un 5,4%, situándose en la mayor parte de los países por debajo de la tasa de inflación. Con todo ello, el margen de explotación aumenta un 21,3%, tasa que mejora ampliamente el 11,2% del primer semestre y que supera el impacto de la depreciación de las divisas por primera vez en los últimos años, con lo que en euros corrientes presenta ya una tasa positiva del 6,4%. Y, además, lo que más crece es la parte recurrente de dicho margen que, excluidos los resultados de operaciones financieras, avanza a un ritmo superior al 30%. El ratio de eficiencia, que relaciona los gastos de personal y generales con el margen ordinario se sitúa en el 42,4%, 0,8 puntos menos que en el primer semestre y 2,5 puntos menos que en enero-septiembre de 2003. El ratio de recurrencia, que mide la parte de los gastos de personal y generales que se cubren con las comisiones llega al 83,3%, es decir 0,9 puntos más que en junio y 3,9 puntos más que hace un año.

Esta buena evolución de la parte alta de la cuenta de resultados se complementa con una mejora también en la parte baja. Los saneamientos realizados en ejercicios pasados permiten un descenso en 2004, que se ve favorecido, además, por una clara mejora de la tasa de mora, que desciende hasta el 3,66% desde el 4,76% de hace un año. Así, el conjunto de saneamientos y extraordinarios se reduce un 10,3%, con lo que el beneficio antes de impuestos crece un 33,7%. Tras deducir los impuestos y los minoritarios se llega a las cifras y tasas de crecimiento de beneficio atribuido citadas anteriormente y a un ROE del 25,8% (21,8% en enero-septiembre de 2003).

En México, la evolución de la economía en el tercer trimestre ha confirmado los signos de recuperación mostrados en trimestres anteriores, provocando una revisión al alza de la previsión de crecimiento para el ejercicio 2004. Adicionalmente, el trimestre también se ha caracterizado por una menor volatilidad de los tipos de interés a largo plazo y por una subida lenta, pero continua, de los tipos a corto. Todos estos elementos han permitido que la actividad económica del país siga presentando una tendencia claramente ascendente, lo que se está traduciendo en una expansión del crédito bancario sin precedentes en los últimos años.

Dentro de este favorable entorno, BBVA Bancomer ha seguido manteniendo un elevado ritmo de crecimiento tanto de actividad como de resultados, que le siguen situando como la entidad financiera de referencia en aquel país. Así, el beneficio neto acumulado en los nueve primeros meses del año de las entidades mexicanas del Grupo es de 617 millones de euros, lo que supone un incremento del 42,5% respecto al mismo período de 2003, que es incluso del 22,2% en euros corrientes. El incremento de la participación del Grupo en BBVA Bancomer, que alcanza el 99,7% tras la oferta pública de adquisición realizada en el primer trimestre del año, permite que el beneficio atribuido se eleve a 580 millones de euros, superando en un 127% el del mismo período del año anterior (94,8% con tipos de cambio corrientes). De este importe, 485 millones corresponden al negocio bancario, 61 millones a la gestora de pensiones y 34 millones a las compañías de seguros.

Dentro de la actividad con clientela, la inversión crediticia sigue presentando un dinamismo creciente, como lo demuestra la evolución de la cartera crediticia gestionable (es decir, sin considerar la cartera hipotecaria histórica ni los activos dudosos), que acelera su ritmo de incremento interanual hasta el 28,0% (24,6% en saldos medios), frente al 22,1% de junio y al 17,5% de marzo. Además, esta aceleración es generalizada, afectando a las principales líneas de negocio. Así, los créditos al consumo y las tarjetas de crédito muestran un incremento interanual del 52,5%, los créditos a pequeñas y medianas empresas aumentan por encima del 50% y los créditos a la vivienda (excluida la cartera histórica) ya crecen un 24,0%.

El conjunto de recursos gestionados por BBVA Bancomer (captación bancaria tradicional, repos de red y fondos de inversión) aumenta el 12,6% respecto al cierre de septiembre de 2003, a pesar de la estabilidad interanual de los repos y del efecto negativo de los mercados sobre el patrimonio de los fondos de inversión. Los depósitos presentan una evolución mucho más positiva, con un crecimiento interanual del 15,8%, y siguen destacando las cuentas a la vista y de ahorro en pesos, que presentan un aumento cercano al 17%. Los depósitos a plazo muestran un avance algo más contenido, con un crecimiento del 10,4% respecto a septiembre del año anterior. Como puede observarse, los pasivos de menor coste siguen ganando peso dentro del conjunto de depósitos, contribuyendo a una estructura de recursos menos onerosa. El mayor ritmo de crecimiento de la actividad, el alza de los tipos de interés a corto y una estructura de balance cada vez más rentable permiten que el margen de intermediación alcance 1.458 millones de euros, un 23,1% más que en el período enero-septiembre de 2003.

Por su parte, las comisiones se sitúan en 779 millones de euros, un 7,7% más que en los nueve primeros meses de 2003. Las modalidades con mejor evolución siguen siendo aquellas ligadas al negocio transaccional (tarjetas, mantenimiento de cuentas, cheques y órdenes de pago). La elevada volatilidad de los tipos de interés a largo plazo, especialmente en el segundo trimestre del año, ha afectado muy negativamente a los resultados de mercados de todo el sector financiero mexicano. Debido a este efecto, los resultados por operaciones financieras de BBVA Bancomer presentan un sustancial descenso respecto a los contabilizados el año anterior.

Los gastos de administración siguen bastante contenidos, a pesar de la mayor actividad comercial desplegada en el ejercicio, lo que, junto con el elevado incremento de los ingresos, permite que el ratio de eficiencia siga mejorando, situándose ya en el 39,2%, inferior en 2,6 puntos porcentuales al del mismo período del año anterior. Además, el 88,8% de los gastos ya están cubiertos con comisiones, frente a un 87,8% en el mismo período de 2003.

El margen de explotación se sitúa en 1.197 millones de euros, con una tasa de incremento interanual del 21,9%, que duplica el 10,9% registrado en el primer semestre y que resulta positiva incluso en euros corrientes (4,5%). 

La mejora del clima económico en México, junto con una adecuada política de gestión del riesgo, han permitido a BBVA Bancomer seguir mejorando su ratio de morosidad, que al finalizar septiembre ha quedado situado en el 2,94% (3,72% al 30-9-03), con un nivel de cobertura del 266,0%. Esta mejoría en la calidad de activos ha supuesto menores necesidades de saneamiento crediticio a lo largo del año.

Se recogen a continuación los aspectos más relevantes de la evolución del resto de países en los nueve primeros meses del ejercicio.

El Banco Provincial de Venezuela ha obtenido hasta septiembre un beneficio atribuido de 64 millones de euros, cifra que supone un aumento del 22,8% a tipo de cambio constante. A esta positiva evolución contribuyen el aumento de las comisiones en un 44,3%, los mayores resultados por operaciones financieras y la aportación positiva de los saneamientos y extraordinarios, básicamente por recuperaciones crediticias. Estos factores compensan el descenso del margen financiero, afectado, a pesar del fuerte crecimiento de los volúmenes de negocio, por la significativa disminución de los tipos de interés registrada en los últimos doce meses.

En Chile, el Banco muestra igualmente una positiva evolución en el ejercicio, logrando en los nueve primeros meses un crecimiento del beneficio atribuido del 10,3%, hasta 22 millones de euros. El sostenido e importante aumento de la actividad permite a la entidad compensar el efecto derivado de un entorno de tipos de interés adverso y lograr un importante aumento de las comisiones (+17,6%). El buen comportamiento de la parte alta de la cuenta es complementado además por una menor necesidad de saneamientos. AFP Provida ha obtenido, por su parte, un beneficio atribuido de 8 millones de euros, afectado no obstante por un cargo extraordinario por mayor coste del seguro sobre la tasa provisionada, correspondiente a pólizas vencidas y pendientes de liquidar que, con criterio de prudencia, se regularizó de forma anticipada. Al margen de lo anterior, el buen comportamiento del negocio permite compensar vía mayores comisiones (+22,3%) una menor aportación del encaje, afectado por la evolución de los mercados.

El Banco Continental de Perú ha obtenido un beneficio atribuido de 19 millones de euros, un 41,0% más, con un comportamiento positivo en todas las líneas de la cuenta de resultados. En efecto, los ingresos –margen financiero y comisiones– crecen un 8,5%, los gastos se mantienen planos y son también menores las necesidades de saneamiento por la continua mejora en la calidad de la cartera. Por su parte, la AFP Horizonte ha obtenido un beneficio atribuido de 8 millones de euros.

En Argentina, la positiva evolución de la parte gestionable de la cuenta de Banco Francés ha permitido alcanzar un beneficio atribuido de 18 millones de euros en enero-septiembre. El riguroso control del coste del pasivo y el mayor rendimiento de los activos referenciados a la inflación, junto con el fuerte impulso del negocio transaccional, determinan un notable crecimiento del margen financiero y de las comisiones, que se ven favorecidos además por la paulatina recuperación del negocio de intermediación y el crecimiento del crédito. A ello se suman un efectivo control de costes y una aportación positiva de los saneamientos por recuperaciones. Por lo que se refiere al negocio de pensiones y seguros, el Grupo Consolidar ha obtenido un beneficio atribuido de 13 millones de euros.

La evolución de BBVA Colombia a lo largo del ejercicio sigue confirmando el cambio radical experimentado por la entidad en los últimos años, que le permite presentar la cifra de beneficio más elevada de su historia, 25 millones de euros, frente a 4 millones de euros en el mismo período de 2003. La clave de este cambio hay que buscarla en el elevado crecimiento de la actividad, que favorece la buena evolución de todas las líneas de ingresos. Son especialmente reseñables el comportamiento del margen de intermediación, que crece interanualmente un 22,0%, así como la moderada evolución de los gastos. Las restantes sociedades colombianas del Grupo, AFP Horizonte y las compañías de seguros, aportan 8 millones de euros de beneficio atribuido.

BBVA Puerto Rico es, probablemente, la entidad del Grupo en Latinoamérica que se ha enfrentado a un entorno económico más complejo. A la discreta evolución de la actividad en la isla se han unido el reducido nivel de tipos de interés y unas necesidades de saneamiento mayores derivadas de operaciones puntuales. Como consecuencia de todo ello, el beneficio atribuido se ha situado en 25 millones de euros, nivel similar al obtenido en 2003.

En el resto de países, el Grupo ha obtenido en enero-septiembre las siguientes cifras de beneficio atribuido: Panamá 14 millones de euros, un 11,5% más; Paraguay 6 millones (+12,6%), mientras que Uruguay reduce sus pérdidas a 6 millones (14 millones en 2003).

Por último, la unidad de Banca Privada Internacional, que continúa evolucionando de forma contenida pero positiva, ha obtenido un beneficio atribuido de 54 millones de euros.