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BBVA Research: Pese al mal inicio de año, Brasil mantiene sus perspectivas de recuperación

Ante un entorno global menos favorable y una caída de la confianza a nivel local, que han generado un débil desempeño de las exportaciones y de la inversión, BBVA Research ha modificado nuevamente a la baja su proyección de crecimiento para Brasil en 2019, situándola en 0,9%, desde el 1,8% anterior. Para 2020 mantiene la proyección en 1,8% con sesgo alcista, tras las señales más positivas en relación con la reforma a la seguridad social.

En su informe Situación Brasil Tercer Trimestre 2019, BBVA Research señala que entre los factores externos que han afectado el crecimiento de la principal economía de América Latina en la primera parte de este año se destaca la menor demanda de Argentina; y entre los internos, el aumento de la inflación, el tono contractivo de la política fiscal y el ruido político.

Hacia adelante la economía brasileña se seguirá viendo impactada por las tensiones comerciales y la ralentización del crecimiento mundial. No obstante, se prevé un aumento gradual del desempeño económico motivado por los recientes avances en la reforma a la seguridad social, que podría aprobarse en la segunda parte del presente año, la mejora de la confianza y las nuevas medidas de estímulo.

Al respecto, Enestor Dos Santos, economista jefe de BBVA Research para Brasil, ha señalado que con la aprobación de dicha reforma, el ahorro fiscal total del país puede ser mayor al que se ha estimado, en alrededor de 650.000 millones de reales en 10 años.

El economista agregó que la economía de Brasil también puede verse impactada positivamente por un aumento de la confianza, tras aprobarse la reforma y, además, al poderse implementar nuevas medidas de estímulo monetario y fiscal. Explicó que, por un lado, habrá margen para un recorte de tipos de interés y de encajes y por el otro, la posibilidad del uso de fondos parafiscales y quizá el control menos estricto del gasto y crédito público.

Crecimiento del PIB de Brasil y sus componentes

BBVA Research ha modificado a la baja su proyección para Brasil en 2019, pero mantiene su estimación para 2020.

Más inflación, real apreciado y recorte de intereses

El informe de BBVA Research prevé que la inflación, que se ubicó en 3,4% en junio pasado, tienda al alza, en línea con un tipo de cambio más depreciado y con una demanda en expansión.

Además, considera que están dadas las condiciones para que el Banco Central inicie en septiembre o antes, un recorte de la tasa de interés, desde el 6,5% actual hasta el 5,5% al inicio de 2020. Esto, en un escenario de menores perspectivas de crecimiento, una política monetaria más acomodaticia en Estados Unidos y un avance en la aprobación de la reforma a la seguridad social.

Por otro lado, el centro de estudios de BBVA plantea que la reducción del déficit primario será lenta y recalca la importancia de evitar que la deuda pública siga aumentando en el largo plazo, para lo cual considera necesario ajustes adicionales en el futuro.

Acuerdo UE – Mercosur: una gran oportunidad

BBVA Research destaca que la apertura comercial estimularía la productividad y el ingreso, por lo cual califica de buena noticia el acuerdo UE-Mercosur, que representa una oportunidad para potenciar el comercio, especialmente de Argentina y Brasil, que son actualmente los más cerrados.

Con este acuerdo, que deberá ser ratificado por el legislativo de los países de ambos bloques, el Mercosur liberalizará el 90% de los productos industriales de forma progresiva en un tiempo promedio de 10 años, incluyendo los automóviles, que actualmente tienen un arancel del 35%, piezas de automóviles (entre 14 – 18% de arancel), maquinaria (14 – 20%) productos químicos (hasta el 18%) y productos farmacéuticos (hasta el 14%).

Por su parte, la Unión Europea liberalizará casi el 100% del comercio de bienes industriales y el 81,7% de los productos agrícolas. Un 17,7% de los productos primarios tendrán cuotas y se excluyen 100 productos agrícolas.

El acuerdo propiciará también un aumento de la cooperación en ámbitos como la migración, la economía digital, la educación, los derechos humanos y la protección del medio ambiente, entre otros.

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