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BBVA Research: La recuperación se consolida en Brasil, pero los riesgos se mantienen

Debido al sorpresivo crecimiento que ha mostrado la economía de Brasil y el mejor entono global, BBVA Research ha revisado al alza las previsiones de crecimiento para este país y estima que el Producto Interno Bruto (PIB) cerrará 2017 en 1,0%, con aumentos hasta 2,1% en 2018 y 3,0% en 2019.

De acuerdo con Enestor Dos Santos, economista jefe de BBVA Research Brasil, la recesión ha quedado atrás, gracias al buen dinamismo que mostraron las exportaciones y el consumo privado a lo largo de 2017. A esto se sumó el crecimiento de la inversión en la segunda parte del año, después de una caída del 30% desde 2013, estimulada por la recuperación del consumo, la política monetaria expansiva y la reducción de la incertidumbre política.

Para 2018 se espera un mayor dinamismo de la inversión y que se mantenga el crecimiento del consumo y la exportaciones por el mejor comportamiento de la economía global. No obstante, de acuerdo con Dos Santos, la persistencia de los problemas fiscales y el ruido político que generarán las elecciones de octubre impedirán que la recuperación económica sea más robusta.

Crecimiento Brasil, previsiones BBVA Research

Inflación tocó fondo y tasas seguirán en niveles bajos

La inflación en Brasil cerró 2017 en 2,95%, ligeramente por debajo del rango objetivo, y de acuerdo con BBVA Research su aceleración a partir de ahora será gradual, empujada por la aceleración de la demanda interna, la depreciación del tipo de cambio y las perspectivas de que los precios de los alimentos ejercerán mayor presión que en 2017, con lo cual subirá hasta alcanzar 4,3% en 2018 y 4,7% en 2019.

Según el informe Situación Brasil Primer Trimestre 2018, de BBVA Research, el comportamiento de los precios permitirá al Banco Central mantener bajos los tipos de interés, con una tasa Selic que podría situarse en 6,75% en el inicio de 2018 y permanecer en este nivel por un largo tiempo.

“La política monetaria se mantendrá excepcionalmente laxa en 2018. En concreto, prevemos que el BCB (Banco Central de Brasil) anunciará un recorte de 25 pb hasta 6,75% en los tipos Selic en su próxima reunión en febrero, y que a partir de entonces los mantendrá estables en este nivel históricamente bajo hasta el cierre de 2018. En 2019, en la medida que las presiones inflacionarias aumenten y que se vaya normalizando la política monetaria en las economías desarrolladas, los tipos SELIC se ajustarían al alza, hasta 9,50%”, señala el informe.

Tasa de interés Brasil

Riesgos políticos y fiscales se mantienen

Para BBVA Research, si bien se podrá cumplir el objetivo fiscal de 2017 con un déficit primario de -2,5% del PIB, se requerirá de un fuerte ajuste adicional para que en el mediano plazo se cumpla el techo del gasto y en el largo plazo se evite la insostenibilidad de la deuda pública. Para ello, considera necesaria una reforma de la seguridad social que sea ambiciosa, aunque ve difícil que el actual gobierno pueda conseguirla.

Pero además de que los riesgos fiscales siguen latentes, también están los riesgos políticos dado que este año hay elecciones presidenciales y legislativas, por lo cual no se puede descartar que estos riesgos se materialicen y frenen la recuperación económica.

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