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BBVA Research reduce la proyección de crecimiento de Brasil por un entorno global menos favorable

BBVA Research ha modificado a la baja su proyección de crecimiento de Brasil, desde 2,4% a 2,2% para 2019 y desde 2,0% a 1,8% para 2020. La mayor economía de América Latina se verá afectada por el menor crecimiento global y por la mayor volatilidad financiera, así como por los menores precios de las materias primas.

De acuerdo con el informe Situación Brasil 1T19, la economía del país mostrará en 2019 un mayor dinamismo frente a los dos años anteriores debido al tono expansivo de la política monetaria y al aumento de la confianza. Esto se reflejará en un incremento de las inversiones, del consumo privado y de las exportaciones, que se verán favorecidas por la depreciación del tipo de cambio.

“La confianza en la economía ha aumentado significativamente y se espera que el gobierno de Jair Bolsonaro tome medidas para frenar el deterioro fiscal, incluyendo una reforma de la seguridad social”. Así lo ha señalado el economista jefe de BBVA Research para Brasil, Enestor Dos Santos, quien no obstante considera que dicha reforma no sería lo suficientemente ambiciosa para propiciar un crecimiento más robusto. Además, el gobierno tendrá dificultades para aprobar las reformas, dado que el congreso está fragmentado y polarizado.

Y es que el optimismo de los mercados financieros también está motivado por el tono liberal de la agenda económica, que además del ajuste fiscal, incluye propuestas de apertura comercial, privatizaciones y otras reformas económicas, lo que ha propiciado un aumento del 20% en el índice de la Bolsa de Sao Paulo desde septiembre pasado.

Previsiones sobre el PIB de Brasil

Proyecciones PIB Brasil de BBVA Research

Fuente: BBVA Research

Inflación seguirá en aumento

Pese a que la inflación cerró 2018 en 3,8%, por debajo del objetivo establecido por el Banco Central de Brasil, se espera que las presiones inflacionarias continúen, principalmente en la segunda parte de 2019, como resultado del fortalecimiento de la demanda, los mayores precios de los alimentos y la mayor depreciación cambiaria.

“Este escenario para la inflación es más benigno que el que teníamos antes ya que incorpora las sorpresas bajistas recientes, perspectivas de menores precios del petróleo y un crecimiento interno algo menor de lo esperado”, explicó Dos Santos. Agregó que los riesgos de mayores precios se han reducido, por lo cual el banco central tiene un margen para posponer para la segunda parte de 2019 el inicio del ciclo de endurecimiento de las condiciones monetarias.

Las proyecciones de BBVA Research indican que la inflación cerraría en 4,5% en 2019 y en 4,9% al finalizar el 2020, por encima de los objetivos del banco emisor. Por su parte, los tipos de interés de referencia de política monetaria (SELIC) convergerían a 8,0% en el cierre de este año y a 9,0% en el siguiente.

Tasa de cambio comenzaría a depreciarse

El informe señala que el tipo de cambio se apreció alrededor de 10% desde septiembre del año pasado, en línea con los mercados globales y el optimismo con el gobierno de Bolsonaro, y se espera que mantenga esta tendencia en los primeros meses del presente año.

No obstante, para la segunda parte de 2019 se espera un cambio de comportamiento de la tasa de cambio que empezaría a depreciarse en la medida que se hagan más evidentes las dificultades para aprobar las reformas y en línea con la moderación del precio de las materias primas.

BBVA Research proyecta que el tipo de cambio se deprecie hasta 4,05 en 2019 y se mantenga alrededor de este nivel en 2020.

Proyección tasa de cambio Brasil de BBVA Research.

BBVA Research espera que la tasa de cambio se deprecie a partir de la segunda mitad de 2019.

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