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Cuenta de resultados 04 ago 2021

BBVA sorprende a los analistas en sus resultados trimestrales

Ciudad BBVA-plaza-recurso-detalle-Vela

BBVA reportó el 30 de julio un beneficio de 1.294 millones de euros en el segundo trimestre de 2021, excluyendo impactos no recurrentes. Esta cifra es un 35% superior a la media que había estimado el consenso de los analistas. Las casas de análisis han valorado positivamente la solidez de los resultados, así como la mejora de las previsiones, en particular en relación al coste del riesgo en las principales áreas de negocio.

Todas las áreas de negocio registraron en el segundo trimestre resultados por encima de las expectativas de las casas de análisis, especialmente España (gracias al buen comportamiento de los ingresos recurrentes y al descenso del coste del riesgo), México y Turquía (fundamentalmente por un  coste del riesgo menor de lo esperado). En general, los analistas destacan la fortaleza de los resultados del segundo trimestre del Grupo y la mejora de las previsiones de ingresos por comisiones en España y del coste del riesgo en España, México y Turquía. En consecuencia, los analistas están aumentando sus estimaciones a futuro de beneficio por acción.

En cuanto al coste del riesgo, los sesgos positivos que se entreveían hace tres meses se han confirmado con la buena evolución de este indicador en el segundo trimestre del año. La dirección del banco prevé ahora que se sitúe en el entorno de los 110 puntos básicos a nivel Grupo para el conjunto del ejercicio 2021, con niveles estimados por debajo de 40 puntos básicos en España (frente a la estimación anterior de en torno a 50 puntos básicos), alrededor de 300 puntos básicos en México (frente a los cerca de 380 estimados previamente) y por debajo de 150 en Turquía (en torno a 180 puntos básicos previstos hace tres meses).

En el caso de los ingresos recurrentes en España, destaca su crecimiento por encima del 4% en el semestre, frente al mismo periodo del año anterior. Este buen comportamiento, muy apoyado en comisiones ligadas a actividad, justifica que la previsión de BBVA para las comisiones netas se haya elevado de un entorno de crecimiento de un dígito alto (es decir, algo por debajo del 10%) a otro de doble dígito medio (es decir, en torno al 15%) para el conjunto de 2021. Se mantiene, no obstante, la previsión para el margen de intereses, con un descenso estimado de entre el 1% y el 2% en el ejercicio.

Los analistas destacan la confianza de la dirección del banco en el negocio recurrente en México, gracias al dinamismo de la actividad en los segmentos de tarjetas y empresas, así como por el impacto positivo de los tipos de interés que estaría aún por venir, y que será más significativo en 2022. En Turquía, las casas de análisis valoran positivamente la fortaleza del negocio en el segundo trimestre y el alza en las previsiones de crecimiento de los préstamos en lira turca.

En lo referente al capital, los analistas ponen de relieve el mensaje de la dirección del banco de que no se esperan impactos regulatorios sobre el ratio CET1 ‘fully loaded’ en lo que resta de 2021, y que serían limitados en 2022 y 2023.

En cuanto al exceso de capital tras la venta del negocio de EE. UU. a PNC, y más allá de la recompra de hasta el 10% de las acciones del Grupo¹ -que se prevé que comience en el cuarto trimestre del año- algunos analistas reflejan en sus informes las palabras de Onur Genç, consejero delegado de BBVA, en las que afirma que el objetivo será en todo caso la creación de valor para el accionista.

La evolución de la cotización de la acción tras la presentación de resultados ha sido positiva, continuando el mejor comportamiento relativo frente al índice Stoxx de banca que venía mostrando recientemente. El día de presentación de los resultados (30 de julio) BBVA experimentó un mejor comportamiento relativo (BBVA, -0,02%; Stoxx Banca, -0,93%), que se prolongó durante las sesiones posteriores, con un alza del 2,92% de BBVA, frente a un descenso del 0,11% del Stoxx Banca entre el 30 de julio y el 3 de agosto. En cuanto a la actividad en el valor, que venía siendo baja al igual que en el resto del sector, los volúmenes han repuntado hasta niveles promedios del año.

¹Cualquier decisión sobre una recompra de acciones ordinarias requerirá autorización por parte del supervisor y los órganos de gobierno. El porcentaje final de acciones sujetas a la recompra (hasta un máximo del 10%), se determinará dependiendo de diferentes factores, incluyendo el precio de la acción de BBVA durante el periodo de recompra.

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