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Fondos de inversión 08 nov 2018

Se intensificará la salida de flujos de inversión en los mercados emergentes

El flujo de inversión hacia los países emergentes sigue siendo negativo ante un contexto global más incierto, que incluso ha generado la salida de flujos de fondos de países desarrollados. Esto evidencia el poco apetito por el riesgo en los mercados globales.

De acuerdo con el informe ‘Situación fondos globales surcando aguas revueltas‘, de BBVA Research, los inversores continúan con un posicionamiento prudente hacia los mercados emergentes, particularmente en los países más vulnerables en términos de financiación externa y desequilibrios presupuestarios. Esto ha generado salidas de flujos en torno a un 15% respecto a las entradas registradas en 2017.

Ese ritmo de salida de capitales de emergentes se ha moderado y países más vulnerables como Turquía y Argentina han adoptado medidas presupuestarias y monetarias para reducir las tensiones financieras. China, por su parte, ha adoptado medidas de flexibilización ante el impacto negativo de los aranceles impuestos por Estados Unidos, mientras que Brasil ha superado la incertidumbre de corto plazo tras las elecciones presidenciales y México ha logrado un nuevo acuerdo comercial con EE. UU. y Canadá, que representa un factor favorable para esa economía.

Según BBVA Research, pese a las persistentes salidas de flujos de inversión desde mayo pasado, éstas han sido ordenadas y manejables por lo que no se puede hablar de “huidas de capitales”.

Y dado el contexto de desaceleración cíclica global, normalización de la política monetaria y retorno de la volatilidad, la perspectiva es que se intensifiquen esas salidas de cartera y se reduzca la exposición en los mercados emergentes.

Flujos de GIF en mercados emergentes y desarrollados, de BBVA Research

Fuente: BBVA Research

Europa se contagia

De igual forma, BBVA Research manifiesta su preocupación por la salida de flujos de cartera en Europa, que se ha acelerado de manera significativa a raíz de las turbulencias financieras causadas por la incertidumbre fiscal en Italia y las negociaciones sobre el ‘Brexit’.

Los fondos de inversión globales (GIF, en sus siglas en inglés) registraron salidas netas y de manera consecutiva en los últimos dos trimestres, ante un panorama cada vez más incierto por las amenazas de proteccionismo y los riesgos políticos que han resurgido en Europa.

Ante esa situación, en 2018 el rumbo de los flujos se ha dirigido hacia los fondos de Estados Unidos, dado que se espera un importante crecimiento de su economía, tanto en 2018 como en 2019, y la tasa de desempleo está cerca del mínimo en 50 años.

No obstante, hay una gran expectativa sobre el camino que adoptará la Fed el próximo año, pues en un escenario de alza de los tipos de interés y fortaleza del dólar se ha registrado un repunte de la volatilidad y una corrección en la renta variable, por lo cual los inversores empiezan a mirar con más cautela este mercado.

Flujos GIF a mercados desarrollados, según BBVA Research

Fuente: BBVA Research, EPFR

¿Qué esperar?

BBVA Research concluye que la salida de flujos de inversión se podría intensificar ante un panorama de empeoramiento de las condiciones globales por el aumento de la volatilidad y las tensiones financieras, y por una desaceleración del ciclo global.

De igual forma, considera que se deben vigilar ciertos factores de riesgo. Uno de ellos es que se mantengan por un periodo prolongado las tensiones financieras y esto tenga un impacto considerable sobre el crecimiento, especialmente en los mercado emergentes.

También estima que la guerra comercial entre Estados Unidos y China podría poner en peligro la perspectiva económica global por los importantes efectos en los ámbitos financiero y de confianza, especialmente para el país oriental y las economías emergentes.

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