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Banca de inversión 20 feb 2017

BBVA aumenta su cuota de préstamos sindicados en España en 2016 hasta el 14,8%

BBVA ha cerrado el año 2016 con una gran marca para su negocio de préstamos. La entidad ha actuado como Bookrunner, el máximo rol que puede tener una entidad en una operación sindicada, en el 60% de las operaciones en las que ha participado y ha incrementado su cuota de mercado del 8,2% en 2015 a 14,8% en 2016.

En un contexto difícil para el mercado, en el que en términos generales se han producido menos operaciones, BBVA ha conseguido aumentar su cuota de mercado y se sitúa en la segunda posición por volumen de negocio en los rankings de Dealogic. La entidad ha actuado como Sole Bookrunner en 18 operaciones y como Joint Bookrunner en seis de las operaciones de mayor volumen del año.

El mercado de préstamos en 2016

La fuerte liquidez que se ha observado en el mercado de préstamos sindicados en 2016 no se ha limitado a determinados sectores sino que ha sido generalizada. Sin embargo, los sectores más activos en el mercado han sido por volumen los sectores de construcción/infraestructuras, industriales, energía y telecomunicaciones. Las entidades financieras han participado con “dinero nuevo” durante el año en operaciones de compañías de todo tipo de sectores además de los ya mencionados.

3 sectores

En términos de volumen, la tendencia ha sido bajista respecto a 2015 (-48% en España), que había sido el mejor año desde el estallido de la crisis financiera, concretamente desde 2007. Si bien en 2016 el dinero nuevo ha sido más importante que en 2015 donde el mercado estuvo casi totalmente dominado por las operaciones de refinanciación con bajada de precio asociada. En 2016, incluso en las refinanciaciones, algunas compañías han sabido aprovechar las buenas condiciones de liquidez para incrementar los importes de sus operaciones para nuevas inversiones.

Otra tendencia importante en 2016 ha sido la formalización de operaciones bancarias como soporte para posteriores operaciones en los mercados de capitales, tanto de renta variable (salidas a bolsa) como de renta fija (nuevas emisiones high yield). En este tipo de operaciones, BBVA ha jugado un papel destacado en mercado liderando todas las principales operaciones.

Perspectivas 2017

2017 debería ser el año de las operaciones de dinero nuevo para la financiación de nuevas inversiones y de la vuelta del M&A tras varios ejercicios de transición marcados por la normalización de los precios post-crisis (convergencia europea y desapalancamiento), señalan los expertos de BBVA. La liquidez de mercado debería seguir potenciando el mercado non-investment grade tanto en formato préstamo bancario como con inversor institucional (Term Loan B) como alternativa al mercado de bonos high-yield.

Las operaciones de M&A serán sin duda una de las principales palancas del mercado de préstamos sindicados en 2017. Tras una fase de desapalancamiento prolongada y ante oportunidades en varios sectores, los principales clientes corporativos españoles deberían entrar en una etapa de crecimiento inorgánico, especialmente fuera de España, y así beneficiarse de las óptimas condiciones de financiación del mercado bancario, incluso para aquellas que se financien principalmente en el mercado de bonos a largo plazo.

Asimismo se espera continúe en 2017 el crecimiento de operaciones de M&A con fondos de capital riesgo, financiadas mediante préstamos tipo LBO (Leveraged Buy Out, en inglés) con un mayor énfasis en los aseguramientos. En este sentido, esperamos una vuelta a los aseguramientos como certeza de fondos en el marco de procesos competitivos donde la confidencialidad de la información y la rapidez en la ejecución son aspectos clave.

En 2017 destacarán los sectores farmacéutico, energético, de infrastructuras, telecomunicaciones y químico

En cuanto a sectores, conviene destacar el farmacéutico con una esperada consolidación de los principales laboratorios a nivel mundial y especialización de algunos actores, el energético y el de infraestructuras ambos con creciente internacionalización y oportunidades en países en desarrollo, el de telecom con oportunidades para operadores secundarios y el químico como reflejan las operaciones recientes de Bayer y Lanxess, aunque este último no es tan determinante para el mercado español.

Respecto a financiación de proyectos en España, se espera que en el sector de energía se produzcan refinanciaciones y adquisiciones de proyectos renovables con potencial salida al mercado de capitales.

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