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BBVA Research advierte de que se frena la recuperación económica en Brasil

Dos factores limitarán la capacidad de crecimiento y la recuperación de la principal economía de América Latina. Por un lado, la desaceleración de la economía mundial, que generará una caída de los términos de intercambio, y por el otro, el lento avance en la adopción de reformas económicas, en especial la de la Seguridad Social.

Este panorama ha llevado a BBVA Research a seguir modificando a la baja su proyección de crecimiento de Brasil para 2019 desde 2,2% a 1,8%, previsión que se mantiene para 2020. En 2018, la economía brasileña creció apenas un 1,1%, apoyada principalmente por el sector de servicios y la moderada recuperación del consumo privado y de la inversión.

“Si bien el tono expansivo de la política monetaria y la relativamente robusta demanda externa han contribuido positivamente, la preocupación sobre las cuentas públicas y la reducción de los términos de intercambio han dificultado una mayor expansión”, ha señalado Enestor Dos Santos, economista jefe de BBVA Research para Brasil.

BBVA Research ha modificado a la baja su proyección de crecimiento de Brasil para 2019, desde 2,2% a 1,8%

Este año, el mayor crecimiento frente a 2018 vendrá de la mano de la inversión y de las exportaciones. En el informe ‘Situación Brasil. Segundo trimestre 2019‘, BBVA Research explica que la inversión está un 27% por debajo del nivel previo a la crisis, pero que hay margen para que se recupere si aumenta la confianza y se dinamiza el consumo, gracias a las mejoras en el mercado laboral.

En cuanto a las ventas al exterior señala que la “desaceleración de la demanda externa y la caída esperada de un 2% en los términos de intercambio, tanto en 2019 como en 2020, dificultarán el dinamismo de las exportaciones”. No obstante, éstas se verán favorecidas por la mayor depreciación del tipo de cambio.

Proyección de crecimiento de la economía de Brasil

Proyección de crecimiento de Brasil, BBVA Research

BBVA Research ha recortado en 4 décimas el crecimiento para Brasil en 2019.

Mayor inflación y depreciación del real

La inflación en Brasil seguirá su ritmo ascendente y cerrará en 4,2% en 2019 y 4,7% en 2020, según las proyecciones de BBVA Research. Este incremento de los precios estará motivado por la recuperación de la demanda interna, la depreciación de la moneda (el real) y mayores precios de los alimentos.

Y ante un panorama de mayor inflación, no se esperan recortes en la tasa de política monetaria para este año. En consecuencia, los tipos de interés Selic permanecerán en su nivel actual de 6,50% por el resto del año, pero se espera que suban hasta el 8,25% en 2020.

En cuanto el tipo de cambio, el Servicio de Estudios de BBVA estima una depreciación del real hasta ubicarse en 3,95 al cierre de 2019 y 4,05 al finalizar el 2020. Estas previsiones responden al bajo dinamismo de la economía, el lento avance de las reformas y el deterioro de los términos de intercambio.

Una reforma pendiente

El informe de BBVA Research señala que el déficit fiscal se moderará, gracias a un aumento de la recaudación, pero seguirá preocupando y a la expectativa de la reforma de la Seguridad Social que se encuentra en trámite en el Congreso y que equivale a una reducción del gasto fiscal en diez años de 2,8% del PIB.

No obstante, lo que se espera es la aprobación de una reforma menos ambiciosa, tras los cambios que haría el legislativo, si es que el gobierno cuenta con el apoyo suficiente para aprobarla.

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