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Análisis y opinión 03 nov 2016

BBVA Research proyecta que la economía peruana crecerá 3,9% en 2016

La moderación en el empuje minero y el ajuste del gasto público anunciado por el gobierno peruano para lo que resta del año son dos factores que permiten estimar que la actividad económica avanzará cerca de 3,9% en 2016, según el Informe Situación Perú que BBVA Research presentó hoy en Lima.

En un contexto en el que el soporte minero al crecimiento del PIB irá disminuyendo, el informe, correspondiente al cuarto trimestre, identifica cinco elementos para el escenario base 2017 en Perú.

Primero, se acelerará la construcción de infraestructura, sobre todo en los proyectos más grandes como la modernización de la refinería en Talara, el Gasoducto Surperuano, la línea 2 del metro de Lima, y el aeropuerto de Chinchero. Segundo, que la confianza empresarial se mantiene en terreno optimista, lo que favorecerá la inversión no minera y la creación de empleo formal. Tercero, que se disipará el lastre de la fuerte contracción que ha sufrido la inversión en el sector minero. Cuarto, que el empuje de la producción minera disminuirá el próximo año, tendencia que ya empezó a observarse en la segunda mitad de 2016. Y finalmente, que el impulso fiscal será negativo pues el Gobierno se ha comprometido a rebajar el déficit fiscal gradualmente.

Se estima que en 2017 el crecimiento económico será algo mayor que este año, en torno al 4,1%, con un mayor impulso de las actividades no primarias y un empuje de las actividades primarias que disminuirá porque la producción minera perderá fuerza.

En cuanto a los mercados financieros, el economista jefe de BBVA Research, Hugo Perea, refirió que los inversionistas han venido mostrando un mayor apetito por activos locales. “De un lado, el contexto de bajas tasas de interés en las economías avanzadas, en algunos casos negativas, favorece que los inversionistas busquen retorno en otros mercados y regiones del mundo, entre ellas LatAm. De otro, los indicadores macroeconómicos de Perú continúan siendo sólidos, lo que atrae la demanda de sus activos financieros. Ello se ha reflejado, por ejemplo, en el incremento de la tenencia de bonos soberanos por parte de inversionistas no residentes, la disminución de los rendimientos exigidos a estos bonos soberanos y del riesgo-país, el alza del índice bursátil, y en el éxito que tuvo la reciente emisión de deuda soberana”, dijo.

“Los indicadores macroeconómicos de Perú continúan siendo sólidos, lo que atrae la demanda de sus activos financieros

No obstante, Perea estima que en adelante la apreciación de los activos locales se moderará porque no ha habido cambios en los fundamentos de la economía peruana. “En el caso del tipo de cambio, en particular, continuamos proyectando que la moneda local se depreciará en los siguientes meses, cerrando este año entre 3,40 y 3,45, y en 2017 entre 3,50 y 3,55”, sostuvo.

El economista jefe de BBVA Research Perú agregó que la depreciación de la moneda local en lo que resta del año (alrededor de 1%) y en 2017 (entre 3% y 4%) será acotada pues las condiciones financieras en dólares americanos a nivel global se irán apretando solo de manera gradual, con lo que las tasas de interés en esa moneda continuarán siendo relativamente bajas.

Por el lado de los precios, y más allá de un rebote transitorio que la ha vuelto a alejar del rango meta en el corto plazo, la inflación retomará en noviembre su tendencia a disminuir y concluirá el año alrededor del techo del rango meta. En este análisis se anticipa una normalización en los precios de los alimentos (afectados por choques transitorios), un entorno sin presiones de demanda, aumento acotado del tipo de cambio y expectativas de inflación ancladas. Además, el recorte de la tasa del IGV inducirá una desaceleración (por una única vez) de la inflación.

El informe Situación Perú también señala que, tomando en cuenta el comportamiento previsto para la inflación, la demanda interna y el tipo de cambio, es poco probable que el Banco Central modifique su tasa de política monetaria en los próximos meses, un nivel que en este momento se estima cerca del neutral.

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