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Bancos centrales 06 sep 2019

El BCE más cerca de un balance neutral de riesgos

No ha habido discusión sobre la estrategia de salida de la actual política monetaria del BCE en su última reunión. Sin embargo, el comunicado confirma que el balance de riesgos sobre el crecimiento está mejorando. Así, si no hay sorpresas negativas, en la próxima reunión de junio, el sesgo bajista podría desaparecer, según el informe ECB Watch publicado por BBVA Research.

El BCE ha mantenido los tipos de interés sin cambios, como esperaba el mercado (tipos de interés oficiales en el 0% y facilidad de depósito en el -0,4%). El banco central ha dejado sin cambios sus principales políticas y ha confirmado que continuará con la compra mensual de activos. A partir de ahora, y hasta diciembre de este año (“o más allá si fuera necesario”), el ritmo de compras serán de 60.000 millones de euros mensuales. En la rueda de prensa, Mario Draghi subrayó el grado de acuerdo del Consejo de Gobierno acerca de la actual política monetaria, dado que no se debatió la necesidad de hacer cambios.

El informe ECB Watch apunta que la principal novedad de la reunión del Banco Central Europeo es la mejora del balance de riesgos sobre la actividad económica. En su opinión, “los riesgos sobre el crecimiento están más equilibrados, aunque siguen teniendo sesgos a la baja”, y están principalmente relacionados con el entorno global. En este punto, el propio Draghi reconoció que existen diferentes puntos de vista en el seno del Consejo de Gobierno del BCE: “algunos miembros tenían una visión más optimista sobre la situación económica”, mientras que “otros consideraban que la visión no ha cambiado”. Llegados a este punto, la autoridad monetaria ha hecho pequeñas modificaciones en su valoración sobre la recuperación de la eurozona, enfatizando que “la economía de la zona euro está cada vez más sólida y los riesgos a la baja han ido disminuyendo”.

Mario Draghi BCE Banco Central Europeo

Mario Draghi, presidente del BCE, durante la rueda de prensa - BCE

Asimismo, Draghi dejó claro que su perspectiva sobre la inflación no ha sufrido ninguna novedad, dado que “las presiones de inflación subyacente continúan tenues y todavía tienen que mostrar una tendencia al alza convincente”.

Mario Draghi ha reconocido en la rueda de prensa que no ha habido discusión en el seno del Consejo de Gobierno del BCE acerca de una posible estrategia de salida de la actual política monetaria. El presidente del BCE ha reiterado que no hay razón para desviarse de la actual política, ni tampoco para modificar la secuencia de salida en el futuro. BBVA Research destaca, además, que Draghi ha hecho hincapié en que las herramientas implementadas  hasta ahora son las adecuadas, y que los efectos no deseados de los tipos negativos han sido limitados.

El presidente del BCE tampoco ha dado ninguna pista sobre las posibles medidas a tomar en el futuro inmediato, según BBVA Research. Lo que sí ha matizado es que, en línea con la evolución de las condiciones económicas,  la valoración del BCE está “en proceso, en evolución”. De hecho, Mario Draghi se ha mostrado confiado en que el crecimiento de la zona euro continúe de forma sólida.

De acuerdo con las previsiones económicas de BBVA Research, las condiciones seguirán mejorando. Así, es posible que, en junio, el BCE adopte una posición neutral respecto al crecimiento y los tipos de interés, frente al actual sesgo bajista.

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