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La economía de Brasil se recupera, pendiente de la política y del ajuste fiscal

Con un crecimiento de 1,0% en 2017, Brasil dejó atrás dos años de recesión y allana el camino de la recuperación económica, favorecido por un mejor entorno global, menor inflación y una política monetaria expansiva. Así lo señala BBVA Research, que pronostica para este año un aumento del Producto Interno Bruto (PIB) de 2,1% y de 3,0% en 2019.

En su informe Situación Brasil Segundo Trimestre 2018, BBVA Research estima que la recuperación continuará hacia adelante, apoyada en la demanda interna y en una expansión de las exportaciones, pero considera que para que la recuperación económica sea sostenible se requiere de medidas estructurales que puedan frenar el deterioro de las cuentas públicas.

El país se encuentra en un momento de tensión política por factores como el encarcelamiento del expresidente Luiz Inácio Lula da Silva que debe imposibilitar su candidatura a la presidencia. “Hay todavía mucha incertidumbre sobre el resultado de las elecciones presidenciales de octubre. Los riesgos son significativos y cabe preguntarnos si el próximos presidente logrará reducir las tensiones políticas y querrá y podrá adoptar las medidas fiscales necesarias”, manifestó Enestor Dos Santos, economista jefe de BBVA Research para Brasil.

Según Dos Santos, la elevada preocupación sobre la corrupción sigue teniendo efectos tanto políticos como económicos. Ella ha contribuido significativamente a que el actual gobierno no haya podido aprobar una reforma a la seguridad social. Además, seguirá afectando negativamente los indicadores de confianza. No obstante, espera que el ruido político se reduzca más adelante y se logre aprobar dicha reforma en 2019, apoyado en la recuperación económica.

Crecimiento del PIB de Brasil y sus componentes, proyecciones BBVA Research

Inflación y tasas de interés bajas

BBVA Research estima que las presiones sobre los precios en Brasil seguirán reduciéndose y ha revisado a la baja la previsión de inflación, ubicándola en 3,7% en 2018 y 4,5% en 2019.

En cuanto a los tipos de interés espera que alcancen 6,25% en mayo y luego se mantengan estables hasta el cierre de este año pero para el 2019 considera que un repunte en la inflación obligará al Banco Central a empezar a retirar el estímulo monetario por lo cual la tasa Selic podría llegar a 9,5% al cierre del año próximo.

Inflación Brasil, proyecciones BBVA Research

Necesidad de reformas fiscales

De acuerdo con BBVA Research, el próximo gobierno deberá tomar medidas ambiciosas a partir de 2019 para mejorar el tema fiscal, que en 2017 terminó con un resultado primario de -1,7% del PIB y una deuda pública de 74% como porcentaje del PIB.

Para este año, se espera el cumplimiento de los objetivos fiscales gracias a un mayor control del gasto, recuperación de la actividad, tipos de interés bajos y devolución de recursos del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social al Tesoro y para 2019 se requiere de medidas fiscales ambiciosas como la aprobación de la reforma de seguridad social, y un aumento de impuestos. Al respecto, Enestor Dos Santos comenta que “solo un gobierno que tenga un elevado capital político podrá adoptar las reformas fiscales necesarias para evitar un deterioro adicional de las cuentas públicas“.

En términos generales, BBVA Research prevé que la economía se seguirá recuperando y se afrontará el tema fiscal, pero no descarta que confluyan los problemas políticos y fiscales frenando la recuperación e incluso generando un nuevo episodio de retroceso económico.

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