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Fondos de inversión Act. 07 jun 2018

¿Qué es el enfoque de valor en las inversiones?

inversión, economía, banca privada

Cuando se trata de diversificar en las inversiones se busca disminuir los riesgos y de conformar una cartera que esté compuesta con diferentes clases de activos no correlacionados para que den una mejor rentabilidad contra el riesgo que asumen.

Así lo expone Luis Ángel Rodríguez Amestoy, head of Global Equities de Asset Management BBVA Bancomer, en la columna ‘Consejos de Familia’ que se publica en el periódico especializado El Economista, y destaca que “las inversiones realizadas con un enfoque de valor han tenido históricamente un desempeño superior en el largo plazo, a pesar de tener generalmente una liquidez restringida. Estos activos deberán formar parte de las carteras de inversión de largo plazo, como por ejemplo, para el retiro”.

Para explicar cómo se invierte con un enfoque de valor, Rodríguez dice que es necesario definir el concepto de valor en los activos y la metodología necesaria en la toma de decisiones.

Este concepto de inversión en valor fue desarrollado por Benjamín Graham y David Dodd, y consiste en adquirir activos a un precio menor a su valor intrínseco. Esta diferencia entre precio y valor la llamaron margen de seguridad, ya que una vez que el mercado reconoce en el precio este valor intrínseco se realiza una utilidad superior comparándola con haber tenido activos con precios similares a su valuación teórica.

«El mejoramiento del gobierno corporativo disminuyó el riesgo de inversión en estos activos

“La dificultad de este enfoque de inversión radica en encontrar el valor intrínseco, para lo cual es necesario utilizar el análisis fundamental con sus múltiples herramientas. A lo largo del tiempo, con una mayor transparencia y disponibilidad de la información las técnicas de valuación han mejorado su asertividad; asimismo, el mejoramiento del gobierno corporativo disminuyó el riesgo de inversión en estos activos”, comenta el experto.

También recuerda que dentro de las herramientas del análisis fundamental se puede utilizar el método de flujo de fondos descontados (DCF, por sus siglas en inglés), que consiste en calcular a valor presente los flujos futuros de este activo; cálculo del valor de mercado de los activos; es decir, que el valor de mercado sea menor al de reposición. Como ejemplo, existen muchas metodologías para calcular el valor real de los activos.

“En el caso de renta variable, generalmente se encuentran activos con valor en condiciones normales de mercado en las acciones con bursatilidad media y baja, poca cobertura por parte de analistas, catalogadas como olvidadas por el mercado y en las situaciones que provocan bajas significativas del precio de los activos, como por ejemplo, la crisis reciente de la economía global. Por estas características, este tipo de inversiones son de largo plazo ya que necesitan tiempo para que los mercados reconozcan en el precio el valor real de estos activos”.

«Como punto de partida se pueden buscar acciones que tengan múltiplos precio utilidad o precio valor en libros bajos

El directivo de Asset Management BBVA Bancomer recomienda que “como punto de partida se pueden buscar acciones que tengan múltiplos precio utilidad o precio valor en libros bajos para luego, con las herramientas del análisis fundamental, encontrar el valor intrínseco. Es importante considerar en el cálculo de la valuación la existencia de activos intangibles, así como la probabilidad de cambios disruptivos en la industria que puedan afectar el valor. Como seguridad se debería buscar empresas con ventajas competitivas duraderas”.

En resumen –dice Rodríguez–, las inversiones con enfoque de valor son rentables en el largo plazo, por lo que deberán formar parte de un portafolio diversificado de acuerdo con la tolerancia al riesgo y el horizonte de inversión y requieren del análisis fundamental para encontrar el valor real de los activos aprovechando las desviaciones que puedan tener los precios de mercado.

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