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Análisis Regional 01 ago 2018

La manufactura y el comercio impulsarán la economía mexicana en 2018

BBVA Bancomer estima en el Informe Situación Regional Sectorial, correspondiente al primer semestre de 2018, que el comercio al por mayor y al por menor, así como las manufacturas constituyen los pilares de crecimiento económico este año. El comercio alcanza una participación de 17.3% en la economía, por encima de la manufactura, que representa 15.9%.

A pesar de un entorno de incertidumbre ante las renegociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) 2.0, se espera que la manufactura registre un crecimiento cercano al 3%, fundamentado en el dinamismo de las exportaciones manufactureras, que podrían crecer incluso más que en 2017.

El sector transportes en México constituye un nicho con potencial de crecimiento importante para los próximos años, pues ha incrementado su participación en la actividad económica y se espera que en 2018 el PIB del sector crezca por arriba de la economía. Como resultado de un mayor volumen de exportaciones, favorable por las negociaciones ante el TLCAN, se espera que la actividad manufacturera, el comercio, y en particular el sector transportes mantengan el dinamismo en la economía mexicana.

Al primer trimestre del año, el comercio al por mayor creció 5.5%, mientras que el comercio al por menor lo hizo en 5.1%

La manufactura y el comercio se consolidan como los sectores de mayor crecimiento en la economía en 2018 y representan poco más de una tercera parte de la actividad económica total. La primera crecerá 3% y el segundo 3.4% anual en este 2018. Al primer trimestre del año, el comercio al por mayor creció 5.5% y el comercio al por menor lo hizo en 5.1%; mientras que la manufactura registró una desaceleración al crecer 1% en el mismo periodo.

En los próximos trimestres la actividad manufacturera podría recuperarse por la expansión en las exportaciones, que aumentaron 9.3% en el primer trimestre, recuperación que también estaría respaldada por un repunte en la actividad industrial en EUA, que aumentó 3.7% en los tres primeros meses del año. Entre las divisiones de la manufactura que crecieron a ritmos superiores que el promedio se encuentran bienes de consumo duradero, tales como electrónicos, maquinaria y equipo automotriz. Este crecimiento contrasta con una menor actividad en productos de química básica y derivados del petróleo.

DIVISIONES MANUFACTURERAS 1S18

Las divisiones con mayor crecimiento en 2018 serán las orientadas a la exportación: electrónica, transporte, maquinaria y equipo. - BBVA Research, con datos de Banxico

El empleo en la manufactura ha aumentado a ritmos del 3% anual; si bien es un ritmo menor a lo observado en 2017, cuando fue de alrededor de 4%, constituye una señal de que el crecimiento en la economía se mantendrá, toda vez que no hay un deterioro en la contratación de trabajadores. En el mismo sentido, la demanda por crédito del sector manufacturero crece a ritmos de doble dígito. Mientras que en 2017 la cartera de crédito total aumentó 10.1% real, al primer trimestre de 2018 ésta se ha incrementado 12.1% en términos reales.

Respecto al PIB del comercio, la actividad en los establecimientos comerciales al por mayor crece a ritmos del 5% en el primer trimestre de 2018. Si bien los ingresos del sector no muestran un crecimiento vigoroso, el empleo sigue creciendo a tasas cercanas al 5%, mientras que la demanda por crédito de las empresas del sector ha crecido casi 20% en términos reales los primeros tres meses del año.

PIB Comercio al por mayor y al por menor 1S2018

El comercio al por mayor y al por menor encabezan el crecimiento en la economía; ambos crecieron a ritmos superiores al 5% en 2017. - BBVA Research con datos de Inegi SCNM

De manera similar, en los primeros tres meses de 2018, el comercio al por menor aumentó 5.5%, consistente con un continuo crecimiento del consumo privado, que se expandió alrededor de 3% en el mismo período. Este ritmo se ha mantenido por la generación de plazas de trabajo que, a pesar de mayores niveles de inflación, tasas de interés y tipo de cambio, sostienen el mercado interno con sus ingresos.

La industria automotriz en México ha mantenido el crecimiento a pesar de la incertidumbre que enfrenta. Desde 2014 ocupa el séptimo lugar como potencia armadora a nivel mundial y podría escalar a la sexta posición como consecuencia de la Inversión Extranjera Directa (IED) que ha recibido en años recientes. Del total de la producción de 2018, 61.3% corresponde a camiones ligeros y el restante 38.7% a autos.
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Fabricación de autos 1S2018

México se mantiene como la séptima potencia armadora de vehículos; se estima que en 2018 la producción crezca 5%. - BBVA Research, con datos de Secretaría de Economía

Al mes de abril de 2018, la producción de vehículos ligeros disminuyó 0.2% anual. Sin embargo, esta tasa constituye un efecto base por el incremento de 13.5% observado en 2017, por lo que se espera que la producción se acelere en los próximos trimestres y 2018 cierre con un crecimiento en la producción de 5%.

Los trabajadores en la industria automotriz aumentaron 7.5% con respecto al año anterior, casi el doble que en el total de la manufactura

Del total de la producción automotriz, 87.3% se orientó a la exportación. Las ventas al exterior de vehículos ligeros se incrementaron 8.1% en el primer trimestre de 2018. El 80% de éstas tuvieron como principal destino el mercado de Norteamérica. El empleo que se genera en esta industria ha conservado su dinamismo, reflejo de las cuantiosas inversiones realizadas, que sumaron 31.2 mil millones de dólares entre 2012 y 2017. Tan sólo en 2017, los trabajadores en la industria automotriz aumentaron 7.5% con respecto al año anterior, tasa que prácticamente crece al doble que en el total de la manufactura.

Otro sector altamente relacionado con la manufactura y el comercio, es el transporte. Esta industria alcanzó una participación de 6.4% del PIB total en 2017 y creció a un ritmo de 3.2%, superando el desempeño de toda la economía. Este dinamismo se ha visto impulsado por un aumento en las actividades de autotransporte de carga y de pasajeros, pues en conjunto representan 83% del PIB del sector. Por otra parte, el transporte aéreo y de servicios de almacenamiento, aunque representan 3.1% y 1.3%, registraron tasas de crecimiento de 10.4% y 7.3%, respectivamente. Como resultado del buen desempeño, el empleo en la industria del transporte ha registrado crecimientos anuales constantes de alrededor de 5%.

PIB DE TRANSPORTES 1S18

El sector transportes representa 6.1% del PIB total. En 2017 registró un desempeño superior al de la economía y creció 3.2%. - BBVA Research con datos del Inegi

Asimismo, el crédito de la banca comercial a empresas transportistas también ha crecido en los últimos años y se espera que en 2018 lo haga a ritmos cercanos al 20% anual en términos reales. Esto también se refleja en una cartera saludable en términos de morosidad, pues desde 2015 ésta se encuentra por debajo del 1% del total de la cartera. Por todos estos factores, se espera que en 2018 las condiciones se mantengan favorables y el PIB transportes cierre el año con un crecimiento superior al 4%.

Se espera que en 2018 el crédito de la banca comercial a empresas transportistas crezca cerca al 20% anual en términos reales

Crecimiento regional

Las cifras del PIB estatal definitivas para el año 2016 mantienen a la Ciudad de México como la economía de mayor tamaño, seguida por el Estado de México, Nuevo León, Jalisco, Veracruz y Guanajuato, que representaron prácticamente el 50% del PIB total. En 2017, de acuerdo con el Indicador Trimestral de Actividad Económica Estatal, Baja California Sur encabezó el crecimiento con un avance anual de 12.3%.

Por otra parte, Puebla y Guanajuato registraron avances de 6.8% y 5.0%, respectivamente, basados en un buen desempeño de su manufactura, consolidada a través de la industria automotriz y mercados de exportación. En el lado contrario de la distribución, se tiene a los estados de Campeche y Tabasco, que mostraron retrocesos de 8.2% y 8.4% en 2017. Al igual que en 2016, la menor actividad petrolera mantiene a estos estados en terreno negativo por dos años consecutivos.

PIB Estatal 1S18

Seis estados del país concentran el 50% del Producto Interno Bruto (PIB) nacional. - Seis estados del país concentran el 50% del Producto Interno Bruto (PIB) nacional

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