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Análisis Regional 02 abr 2018

Mejora el panorama fiscal y se modera la deuda en América Latina

En 2017 la dinámica de las finanzas públicas de América Latina se caracterizó por una consolidación fiscal que, unida al repunte de la actividad económica, atenuaron el crecimiento de la deuda pública regional. Así lo indica la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), que no obstante señala que si bien hubo una mejora en el resultado primario, en algunos países todavía se observan déficits elevados.

En su informe Panorama Fiscal de América Latina y el Caribe 2018, la Cepal destaca la mejora del déficit primario en América del Sur, que bajó de 1,9% del PIB (Producto Interno Bruto) en 2016 a 1,5% en 2017. No obstante, señala que a pesar de los esfuerzos de consolidación se mantiene elevado y se registró un déficit primario superior al 1% del PIB en el Perú (1,7%), Brasil (1,7%), Chile (2,0%) y la Argentina (2,5%), mientras que en Colombia se ubicó en 0,6% del PIB y en Uruguay en 0,3% del PIB.

Déficit primario América del Sur 2017, fuente Cepal

En Centroamérica, donde está ubicada una de las economías más importantes de la región como la mexicana, el resultado primario se volvió superavitario y alcanzó el 0,1% del PIB, frente a un déficit de 0,2% en 2016.

Ese mejor panorama fiscal se logró gracias a un freno en el crecimiento del gasto público, en particular del gasto corriente primario que se situó en 15,3% del PIB en 2017, a lo que se sumó una disminución de los gastos de capital en varios países (3,5% del PIB), que el organismo regional califica de preocupante, al observar que la merma en la inversión pública de los últimos años limitará aún más el crecimiento potencial de la región, por lo cual sugiere que estos gastos no sean utilizados como el principal instrumento de ajuste.

En la mejora fiscal también ayudó la reactivación de los ingresos fiscales, en especial en América del Sur, en donde el repunte de la actividad económica y las nuevas medidas tributarias adoptadas en 2016 impulsaron la recaudación. También fueron importantes los ingresos provenientes de los recursos naturales no renovables. “Se estima que los ingresos procedentes de la producción y la comercialización de hidrocarburos en la región se estabilizarán en alrededor del 3,3% del PIB en promedio, después de registrar caídas sustanciales en 2015 y 2016. Por su parte, los ingresos provenientes de la minería en la región se mantienen estables, pero bajos, con un promedio de alrededor del 0,4% del PIB”, se indica en el documento.

La Cepal señala que en la mayoría de los países el nivel de los recursos internos se encuentra por debajo de su potencial, no solo por deficiencias en el diseño y la administración de los tributos, sino también, y principalmente, por la elevada evasión impositiva y por la existencia de cuantiosos gastos tributarios.

Agrega que el impuesto a la renta personal continúa siendo el talón de Aquiles de los sistemas tributarios, con una recaudación regional promedio de 1,8% del PIB en 2015, comparada con el 8,4% del PIB para los países miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE).

En la presentación del informe Situación Latinoamérica Primer Trimestre 2018, BBVA Research señala que la reducción de los déficit públicos de la región están en marcha, pero advierte que aunque hay avances en la consolidación fiscal en Brasil, el riego fiscal en este país sigue siendo relevante y agrega que en Argentina el sobrecumplimiento de la meta de déficit en 2017 ayudará al cumplimiento de la meta en 2018.

Moderado crecimiento de la deuda

Gracias a la mejor posición fiscal y al repunte de la actividad económica se moderó el crecimiento de la deuda pública en América Latina al alcanzar un 38,4% del PIB en 2017, cifra que refleja un leve aumento de 0,7 puntos porcentuales del PIB frente a 2016.

Deuda pública América Latina 2017, fuente Cepal

Fuente: La Cepal

Brasil sigue siendo el país que tiene el mayor nivel de deuda pública, con un 74,0% del PIB, seguido por Argentina, con un 53,7%, y Costa Rica, con un 48,8%. En el otro extremo se encuentran Perú, con un 21,5% del PIB (el menor nivel de endeudamiento público de la región), seguido por Paraguay, con un 21,9%, y Guatemala, con un 23,5%.

La Cepal señala que a pesar de que bajó la tasa de interés real promedio en la región, el servicio de la deuda mantiene su tendencia alcista, que coincide con la evolución de la deuda pública; pero existen otros factores que explican la evolución del pago de intereses a nivel de los países, como la variación del tipo de cambio y el uso de instrumentos con una tasa de interés variable, entre otros.

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