BBVA Research eleva su previsión de crecimiento para la economía peruana a 3,1 % en 2026

Para 2027, BBVA Research prevé una expansión de 3,5 %, una vez que se disipen los choques de oferta que han afectado a la economía peruana durante este año.

“La economía peruana inició este año con un desempeño mejor al previsto, impulsada por la fortaleza del gasto privado y en un contexto externo relativamente favorable a pesar del aumento del precio del petróleo”, señala BBVA Research en su informe.

Añade que “La previsión de crecimiento para este año se ha revisado al alza, recogiendo ese buen comportamiento y anticipando que la administración gubernamental entrante propiciará un mejor entorno para los negocios, aunque persisten factores que generan incertidumbre, como por ejemplo cómo responderá el precio del petróleo en los próximos meses y el impacto que tendrán las anomalías del clima”.

Déficit fiscal se mantendría alrededor de 2,1 % del PIB

Las cuentas fiscales continúan mostrando una evolución favorable. El déficit fiscal se redujo a 2,1 % del PIB en el primer trimestre de 2026, desde el 2,2 % registrado al cierre del año pasado. Un estimado preliminar del Banco Central lo ubica en 1,6 % en mayo. El descenso del déficit responde principalmente al dinamismo de la actividad económica, los elevados precios de exportación —especialmente del cobre—, una menor inversión pública como porcentaje del PIB y mejores resultados de las empresas estatales.

BBVA Research estima que el déficit fiscal cerrará 2026 en un nivel equivalente a 2,1 % del PIB y disminuirá a 1,9 % en 2027. En este contexto, la deuda pública bruta se mantendría alrededor de 30 % del PIB durante ambos años, conservando una posición favorable al comparar estas cifras con las de otros países de la región.

No obstante, el informe advierte que preservar esta fortaleza requerirá gestionar adecuadamente eventuales presiones por mayor gasto público y los desafíos que aún enfrenta la empresa petrolera estatal.

Superávit externo seguirá respaldado por altos precios de exportación

Las cuentas externas continúan reflejando una posición sólida. En el primer trimestre de 2026, el superávit en la cuenta corriente de la balanza de pagos alcanzó un nivel equivalente a 4,3 % del PIB, el más alto desde 2006.

Este resultado se explica por unos términos de intercambio favorables, impulsados por los elevados precios internacionales del cobre y del oro, que compensan el aumento de las importaciones asociado al dinamismo de la demanda interna.

BBVA Research prevé que los términos de intercambio seguirán altos durante 2026 y 2027. En este escenario, la cuenta corriente de la balanza de pagos continuará registrando superávits, ubicándose en niveles cercanos a 3,5 % del PIB este año y alrededor de 2,0 % en 2027.

Sol peruano se fortalecerá tras el proceso electoral

La volatilidad observada recientemente en el mercado cambiario respondió principalmente al conflicto en Medio Oriente y a la incertidumbre asociada al proceso electoral local. Sin embargo, BBVA Research considera que estos factores tendrán un impacto transitorio.

En el escenario base, tras el proceso electoral, con el conflicto en Medio Oriente en proceso de resolución, y con cuentas externas que se mantendrán holgadamente en superávit, la moneda local tenderá a fortalecerse.

Así, el tipo de cambio cerraría 2026 en un rango entre 3,20 y 3,30 soles por dólar, medido como promedio diario en diciembre, y se ubicaría en niveles similares a fines de 2027.

Inflación cerraría el año alrededor de 4 %

El aumento de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente elevó significativamente la cotización internacional del petróleo, efecto que se trasladó a los precios locales de combustibles y transporte. Como resultado, la inflación alcanzó 3,9 % en mayo, superando el rango meta del Banco Central.

BBVA Research prevé que la inflación se mantendrá por encima de 3,5 % durante los próximos meses y que finalizará 2026 alrededor de 4 %. Si bien en el escenario base el precio del petróleo tenderá a la baja, la fortaleza del gasto privado, el impacto al alza de las anomalías climatológicas sobre algunos precios, y la baja base de comparación interanual sugieren que no hay mucho espacio para que la inflación ceda pronto.

En 2027, conforme se normalicen las condiciones climáticas, la inflación disminuirá y cerrará el año en torno a 2,3 %.

Banco Central podría elevar la tasa de referencia este año

La tasa de interés de referencia continúa en 4,25 %, pero BBVA Research considera que, en el escenario previsto para la inflación y la actividad, es difícil descartar que el Banco Central realice algún ajuste al alza en esta tasa en lo que resta de 2026.

Esta evaluación responde a un entorno en el que la inflación permanecería por varios meses por encima del rango meta y el gasto privado continuaría mostrando fortaleza. En consecuencia, el escenario base de proyecciones contempla que la tasa de política monetaria cierre este año en 4,75 %.

En 2027, con una inflación más cercana al objetivo del Banco Central, existirían condiciones para normalizar la tasa de interés de referencia.