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Mercado de renta fija 01 sep 2017

BBVA prevé emitir hasta €4.500 millones de deuda senior no preferente entre 2017 y 2018

El Grupo BBVA ha publicado la actualización, a cierre de junio 2017, de su presentación destinada principalmente a analistas e inversores de renta fija. La principal novedad es la incorporación del plan de emisiones 2017-2018 de deuda senior no preferente. BBVA planea emitir con este tipo de instrumento hasta 4.500 millones de euros entre lo que queda de año y el próximo ejercicio.

La principal novedad de la última presentación de renta fija es la incorporación del plan de emisiones 2017-2018 de deuda senior no preferente (SNP), un nuevo tipo de instrumento aprobado por el legislador español el pasado junio. Se trata de una categoría de pasivos con una mayor capacidad legal de absorción de pérdidas, que permite a las entidades financieras de la Unión Europea cumplir con los requerimientos de la normativa MREL. BBVA prevé emitir hasta 4.500 millones entre este año y el que viene. La estrategia del Grupo BBVA pasa por refinanciar con este tipo de emisiones parte de sus vencimientos de instrumentos mayoristas que no sean elegibles bajo la normativa europea. BBVA inauguró el pasado miércoles su participación en este mercado con la emisión de 1.500 millones de euros al precio más bajo alcanzado en Europa para este plazo.

El documento de renta fija está estructurado en siete capítulos.

  1. En el primer capítulo se resumen las principales fortalezas y los aspectos más destacados del Grupo BBVA en el primer semestre de 2017: crecimiento de ingresos recurrentes, control de costes, disminución de saneamientos, sólida calidad de activos, fortaleza de los ratios de capital y los avances más destacados dentro del proceso de transformación de la entidad.
  2. El segundo capítulo hace especial hincapié en la equilibrada diversificación del negocio de BBVA, que cuenta con franquicias de gran potencial de crecimiento en mercados estratégicos desarrollados y emergentes, en los que el grupo mantiene posiciones de liderazgo. También muestra los principales aspectos destacados en resultados y actividad del semestre para cada una de las áreas de negocio principales del grupo.
  3. El siguiente capítulo se centra en la calidad crediticia, donde se hace referencia al perfil de riesgo de BBVA, basado en la prudencia y proactividad. Esto queda materializado en la buena evolución de las principales magnitudes (ratio de morosidad, cobertura y prima de riesgo).
  4. En lo que respecta a solvencia, en el cuarto capítulo se desglosan, de forma pormenorizada, detalles sobre la sólida posición de capital del grupo (con ratios que superan ampliamente los requerimientos regulatorios), la capacidad de generación de capital (que se apoya en la alta recurrencia de sus resultados) y la elevada calidad del mismo.
  5. En el quinto capítulo centrado en el requerimiento de MREL (‘Minimum Required Eligible Liabilities’), se detalla la nueva regulación, aprobada el pasado mes de junio, relativa a la emisión de deuda senior no preferente por parte de entidades españolas. Además incorpora el mencionado plan de emisiones de BBVA para este tipo de instrumentos.
  6. Otros indicadores clave para el mercado de renta fija son aquellos relacionados con la liquidez, que se cubren en el capítulo sexto de la presentación. El modelo de negocio de BBVA se caracteriza por la descentralización en la gestión de la liquidez: franquicias autosuficientes y sin transferencias de liquidez entre la matriz y las filiales o entre filiales. La presentación también destaca la confortable posición de liquidez de BBVA, que cuenta con ratios LCR por encima del mínimo regulatorio en las principales geografías en las que opera. Por otra parte, el carácter de banco minorista de BBVA se refleja en el elevado porcentaje de depósitos entre sus fuentes de financiación, que reduce su dependencia de los mercados mayoristas. Adicionalmente, el grupo tiene amplio acceso a los principales mercados de capitales en los que está presente. Por último, detalla los ratings de la entidad asignados por las principales agencias, incluyendo este trimestre el de la SNP.
  7. Para finalizar, la presentación muestra la evolución en el último año de los clientes y ventas digitales (estas últimas tanto a nivel global como desglosadas por áreas) del Grupo BBVA. Se trata de dos variables clave a la hora de medir el avance del proceso de transformación de la entidad.

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