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Análisis y opinión Act. 29 jun 2018

BBVA Research: Termina la recesión en Brasil

Fotografía de Brasil

La economía de Brasil habría vuelto a crecer en los tres primeros meses del presente año, luego de ocho trimestres consecutivos de presentar cifras negativas en el Producto Interno Bruto (PIB), lo que ha llevado a BBVA Research a confirmar en 0,9% su pronóstico de crecimiento para 2017 y revisar al alza su estimación para 2018 y situarla en 1,8%.

En el informe Situación Brasil Segundo Trimestre 2017, BBVA Research señala que buena parte de los indicadores sugieren crecimiento positivo en el primer trimestre, que calcula en 0,4% en comparación con el trimestre anterior, con sesgo al alza, impulsado por el buen comportamiento del sector primario y en concreto por la expansión de la cosecha agrícola.

La recuperación de la actividad económica durante 2017 se apoyará en la inversión y en las exportaciones. “La inversión debe crecer a un ritmo cercano al 5% tras contraerse más de 25% en el período 2014-2016, mientras que las exportaciones seguirán contribuyendo al aumento del PIB, favorecidas por el mayor crecimiento global y un tipo de cambio más depreciado”, señaló Enestor Dos Santos, economista jefe de BBVA Research Brasil. Agregó que la recuperación del consumo será gradual debido a que el mercado laboral continúa deteriorándose, con una tasa de desempleo de 13,7% al finalizar marzo.

Siete factores están respaldando la recuperación de la economía según indica el informe: menor inflación, política monetaria más laxa, mayor confianza en la economía, aumento de los términos de intercambio, ajuste de la cuenta corriente, reducción del riesgo fiscal y avances en las reformas.

Gráfico Crecimiento PIB Brasil - Pronósticos BBVA Research

BBVA Research

Inflación bajo control

BBVA Research destaca el freno al aumento de los precios. “La inflación ha bajado desde casi el 11,0% al inicio de 2016 hasta el 4,1% en abril, el nivel más bajo en casi 10 años, por lo cual prevemos que al cierre de este año se situará en 4,3%, por debajo del objetivo del Banco Central de Brasil que es de 4,5%”, comentó Enestor Dos Santos.

El economista agregó que la moderación de los precios deja margen para que se recorten los tipos de interés. “Estimamos que la tasa Selic cerrará 2017 en 8,25%, un nivel históricamente bajo”. Esto se dará luego de un ajuste de 100 puntos básicos (pb) en mayo, seguido de dos de 75 pb a mediados de año y de uno adicional de 50 pb en octubre, según prevé BBVA Research.

«Estimamos que la tasa Selic cerrará 2017 en 8,25%, un nivel históricamente bajo

Pendiente el ajuste fiscal

El informe Situación Brasil califica de buena noticia la adopción de un techo para el gasto público, dado que reduce el riesgo fiscal, pero advierte de que el cumplimiento de la nueva regla fiscal depende de la aprobación de la reforma a la seguridad social. Señala que si no se aprueba esta reforma, la preocupación con la situación fiscal volvería a aumentar, lo que pondría en riesgo la recuperación económica.

De otro lado, el déficit en cuenta corriente se redujo hasta el 1,1% del PIB en marzo y se espera continúe en esos niveles en lo que resta de 2017 y en 2018, ayudado por mayores exportaciones de productos primarios.

La confianza de consumidores, empresas y mercado financiero en la economía ha aumentado, pese a que continúan las tensiones políticas con nuevas revelaciones en las investigaciones de corrupción, concluye el informe de BBVA Research.

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