BBVA México revisa a la baja su estimación de crecimiento económico en 1.2% para el país en 2026

El estudio precisa que la actividad económica se contrajo en el primer trimestre del año por una menor dinámica del consumo privado y contracción de la inversión. Además, la actividad manufacturera continúa afectada por la moderación de los sectores con los que existe una mayor integración con el ciclo industrial de Estados Unidos y la cautela empresarial.

BBVA Research México estima que la debilidad estructural de la demanda interna limitará el impacto positivo de la Copa Mundial de la FIFA 2026, mientras que el deterioro gradual del mercado laboral y la incertidumbre asociada al nuevo poder judicial y a la revisión del T-MEC continúan influyendo en las decisiones de inversión de las empresas.

El menor ritmo de crecimiento económico apunta a una creación de empleo formal más limitada; el debilitamiento del tejido empresarial impulsa la informalidad, mientras la masa salarial mantiene cierta resiliencia.

El empleo formal mantiene un crecimiento limitado, consistente con un debilitamiento del tejido empresarial y una mayor informalidad. En términos anuales, el empleo formal creció 1.5%; sin embargo, al excluir a los trabajadores de plataformas digitales, el crecimiento se reduce a 0.7%, lo que confirma que la recuperación del mercado laboral formal continúa siendo limitada.

El salario real de los trabajadores registrados en el IMSS aumentó 2.5% anual, mientras que la masa salarial real creció 4.1%; sin considerar a los trabajadores de plataformas digitales, el crecimiento se reduce a 3.2%, reflejando una dinámica más moderada de los ingresos laborales y del consumo potencial de los hogares. Hacia adelante, BBVA Research prevé un entorno menos favorable para la creación de empleo formal por el menor crecimiento económico esperado. Aunque la Copa Mundial de la FIFA 2026 podría generar un impulso temporal en algunos sectores, este efecto se disiparía hacia finales de año. En este contexto, se revisó a la baja la previsión de crecimiento del empleo formal a 1.4% para 2026 y 2.0% para 2027.

La inflación comienza a moderarse tras los choques de oferta del primer trimestre, aunque la persistencia de los servicios apunta a una convergencia gradual hacia niveles más bajos.

De acuerdo con el análisis de BBVA México, tras repuntar en el primer trimestre por choques de oferta, la inflación comenzó a moderarse durante el segundo trimestre. La desaceleración ha sido impulsada principalmente por menores presiones en mercancías y componentes no subyacentes, aunque la inflación de servicios continúa mostrando persistencia. Por lo que estima que la inflación general cerrará 2026 en 4.1% y la subyacente en 3.9%.

Si bien la debilidad de la demanda sigue representando un riesgo a la baja para la inflación, persisten riesgos al alza asociados a la actividad vinculada con la Copa Mundial de la FIFA 2026 y al aumento reciente de los precios internacionales de fertilizantes e insumos agrícolas. Aunque la inflación alcanzó su punto máximo en marzo, el proceso de desinflación será gradual y sujeto a episodios temporales de volatilidad.

Banxico concluye ciclo de bajadas; las tasas de largo plazo tardarán más tiempo en disminuir a sus niveles de equilibrio

Banxico concluyó su ciclo de recortes y mantendría la tasa de referencia en 6.50% durante un periodo prolongado, en un contexto donde la debilidad de la demanda interna sigue predominando, aunque la persistencia de la inflación de servicios justifica una postura monetaria neutral. En los mercados financieros, la incertidumbre vinculada al conflicto en Medio Oriente y los elevados rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense continúan presionando las tasas de largo plazo, retrasando su convergencia hacia niveles de equilibrio. No obstante, una eventual resolución del conflicto podría reducir las presiones inflacionarias globales y favorecer una disminución más rápida de las tasas. Aunque la incertidumbre permanece elevada, el Informe ‘Situación México’ señala que las tasas de largo plazo aún tienen margen para ajustarse a la baja, proceso que podría acelerarse si se alcanza un acuerdo de paz definitivo. En el escenario base estima que el rendimiento del Bono M a 10 años retomaría una trayectoria descendente para ubicarse en 8.7% al cierre de 2026 y en 8.2% durante 2027.

El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se incrementará a 54.9% del PIB en 2026

BBVA Research prevé en el estudio que el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público aumente a 54.9% del PIB al cierre de 2026, frente a 53.2% en 2025. Si bien la consolidación fiscal planteada para 2026 contempla una reducción moderada del déficit, las presiones derivadas del gasto público, el menor espacio fiscal y la ausencia de una reforma tributaria limitan el margen para avanzar en el saneamiento de las finanzas públicas. El principal desafío se concentrará en 2027, cuando la meta fiscal prevista requerirá un ajuste adicional. Advierte que los compromisos asociados a programas sociales, apoyos a Pemex, pensiones, servicio de la deuda y el limitado crecimiento de la recaudación seguirán presionando las cuentas públicas, por lo que serían necesarios ajustes al gasto para estabilizar la trayectoria de la deuda en los próximos años.

Se prevé una moderada depreciación del peso en 2S26 y 2027

Por último el Informe ‘Situación México’ anticipa que el peso mostrará una moderada depreciación a partir del tercer trimestre de 2026 al verse afectado por el menor crecimiento económico proyectado para México con respecto a Estados Unidos. Se prevé que el tipo de cambio se ubique en torno a 17.8 y 18.0 pesos por dólar a finales de 2026 y 2027, respectivamente.