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Bancos centrales 21 jul 2017

Las nuevas decisiones del BCE, pospuestas hasta el otoño

Mario Draghi no sorprendió este jueves a nadie. Como se esperaba, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo, por decisión unánime, los tipos sin cambios. Y tampoco anunció ninguna modificación inmediata de su programa de compra de activos. Sin embargo, dio pistas de por dónde irán los pasos a la vuelta del verano. Tal como destaca BBVA Research en su informe ECB Watch, la discusión sobre la disminución gradual del QE (programa de compra de activos) tendrá lugar en otoño, probablemente en septiembre.

No hubo cambios en la reunión del BCE: el banco central mantuvo en los niveles actuales los tipos clave (tipos de interés al 0% y la tasa de depósito en el -0,4%) y confirmó que tenía la intención de realizar compras mensuales de activos por 60.000 millones de euros hasta finales de diciembre de 2017, si es necesario. Draghi hizo hincapié en la unanimidad de mantener inalterada la orientación de su política monetaria (guidance).

Respecto a los futuros pasos en la normalización de su política, que centró la atención de la ronda de preguntas durante la rueda de prensa del presidente del BCE, Draghi dejó claro que la decisión se tomará en el otoño, destaca BBVA Research.

Además, pidió paciencia porque las presiones inflacionarias son moderadas por el momento pero volverán: “Estamos finalmente experimentando una recuperación robusta en la que sólo tenemos que esperar a que los salarios y los precios sigan el curso”, dijo. Y se mostró cauteloso: “La inflación no está donde nos gustaría ni donde debería estar”. La inflación se situó en junio en el 1,3%, lejos del objetivo del BCE de que esté cerca, pero por debajo del 2%.

Mario Draghi: La inflación no está donde nos gustaría ni donde debería estar

Mario Draghi aseguró que no se han debatido posibles escenarios de disminución de la compra de activos después de que en el último mes, los mercados han acelerado sus expectativas sobre la normalización de la política monetaria, tras el optimista discurso de Draghi en Sintra. “No hemos fijado una fecha para discutir la retirada de estímulos”, afirmó.

Mario Draghi: No hemos fijado una fecha para discutir la retirada de estímulos

Según BBVA Research, “el mensaje del BCE ha estado en línea con las expectativas, ya que el banco central dejó su política monetaria sin cambios, manteniendo un tono cauteloso”. En lo que respecta al proceso de normalización, el escenario de BBVA Research permanece invariable: espera que en la reunión del BCE de septiembre (o octubre a más tardar) se inicien los cambios en su comunicación y abra la puerta a comenzar la reducción del ritmo de compra de activos a principios de 2018.

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