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Análisis económico 09 jun 2017

Un primer cambio en el BCE: cierra la puerta a recortes de tipos

De acuerdo con lo previsto por el mercado, en la reunión de junio el BCE ha cerrado la puerta a recortes en los tipos de interés y ha adoptado un balance más neutral acerca de los riesgos, aunque mantiene las cautelas. A pesar de que la institución no ha dado señales todavía de dar paso a una salida de la actual política monetaria, el informe ECB Watch publicado por BBVA Research apunta que en septiembre se podría anunciar una ralentización en la compra de activos a partir de 2018.

Las perspectivas de crecimiento en la zona euro del Banco Central Europeo (BCE) son más positivas, hasta un 1,9% en 2017, un 1,8% en 2018 y un 1,7% en 2019. En cambio, sus previsiones sobre la inflación se mantienen sin cambios. Además, el BCE ha decidido no modificar los tipos de interés, en la reunión del Consejo de Gobierno celebrada este jueves en Tallín (Estonia). La entidad que preside Mario Draghi ha mantenido invariables los tipos de interés oficiales: las operaciones principales de financiación, la facilidad marginal de crédito y la facilidad de depósito se mantienen en el 0%, el 0,25 % y el -0,40% respectivamente. Sin embargo, el banco central de la eurozona ha modificado ligeramente su sesgo y ha adoptado un tono más neutral al señalar que espera que los tipos de interés se mantengan en estos niveles (eliminando la posibilidad de que pudiesen estar más bajos, como se mantenía en anteriores comunicados) “por un periodo de tiempo extenso”.

VAL04 TALLIN (ESTONIA) 08/06/2017.- El presidente del BCE, Mario Draghi, durante una rueda de prensa tras la reunión con el máximo órgano ejecutivo del BCE, en Tallin (Estonia) hoy, 8 de junio de 2017.

Mario Draghi, presidente del BCE, durante la rueda de prensa celebrada en Tallín. - EFE

“Necesitamos ser pacientes y tener confianza”, señaló Mario Draghi en la rueda de prensa celebrada este jueves. En su opinión, la política monetaria expansiva debe continuar apoyando la recuperación económica europea durante un tiempo, aunque reconoció que el riesgo de deflación ha desaparecido y la incertidumbre sobre la evolución de la inflación se ha reducido.

En cuanto a las medidas no convencionales de política monetaria, el Consejo de Gobierno del BCE ha anunciado que las compras de activos mensuales seguirán en 60.000 millones de euros hasta finales de este año “o más allá si fuera necesario”, hasta que observe que la evolución de la inflación se mantiene de forma sostenida cerca del objetivo de inflación. “Si las perspectivas fueran menos favorables, o si las condiciones financieras fueran incompatibles con el progreso del ajuste sostenido de la senda de inflación, el Consejo de Gobierno prevé ampliar el volumen y/o la duración de este programa” de compra de activos, matizó el BCE en un comunicado.

A pesar de esta declaración, BBVA Research mantiene su escenario base, donde prevé que,en septiembre, la autoridad monetaria de la zona euro abra la puerta a una ralentización de las compras de activos a partir de 2018.

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