Euroclear es uno de los mayores sistemas de compensación y liquidación de valores financieros del mundo. Jurídicamente es una empresa de servicios financieros cuya sede central está en Bruselas, pero tiene secciones en muchas plazas financieras importantes como París, Ámsterdam, Londres, Estocolmo y Helsinki.

Euroclear fue fundada en 1968 por el banco de inversión estadounidense JP Morgan, aunque actualmente la mayor parte de su capital está en manos de sus clientes. En el año 2002 se fusionó con la británica CREST, que es el depositario de los valores inglés. Su estructura es compleja, ya que da múltiples servicios en muchas partes del mundo e incluye incluso un banco, el Euroclear Bank. También está muy ligada a la cámara de compensación de pagos LCH.Clearnet -es propietaria del 20%-.

Euroclear está participada por un holding y por sus propios clientes, más de 2.000 en 90 países. En Euroclear se limita el poder de cada accionista para garantizar la neutralidad del sistema con respecto a los muchos clientes y empresas que tiene. Es decir, no es una empresa al uso.

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Fotografía de Álvaro Martín, BBVA Research, economía, fintech, sector financiero, bancos, BBVA, explicación

El papel más conocido de Euroclear es el de depositario de valores, en inglés se conoce como Central Securities Custody o CSD. Estas empresas pueden ser locales, nacionales o internacionales, como es el caso de Euroclear. Un depositario nacional suele tener clientes del país mientras que uno internacional suele tenerlos de todo el mundo. Que una empresa sea un depositario básicamente significa que es el lugar donde se “guardan” los títulos (acciones, bonos o incluso derivados financieros) que representan activos financieros.

Aunque hoy en día los títulos financieros no son papeles como lo eran en el pasado, sino que son registros contables en los sistemas del depositario. Además de ser guardados, es labor del depositario registrar los cambios en la propiedad de los títulos y realizar las labores de compensación, es decir, la entrega de los activos a cambio de dinero. Por ejemplo esto es lo que sucede cuando se recupera el dinero invertido en un bono al llegar a su vencimiento, que recuperamos lo invertido a cambio de entregar el bono.

El modelo de negocio de Euroclear está basado en los servicios prestados por Euroclear Bank y por las comisiones que obtiene del servicio de custodia de valores. No obstante también provee de soluciones informáticas a través de Xtraker.

En España esta función de custodia la realiza Iberclear, de quien hemos hablado anteriormente. La diferencia es que Iberclear atiende al mercado doméstico mientras que Euroclear es un operador paneuropeo, siendo una empresa de mayor tamaño, ya que opera la custodia central de Bélgica, Finlandia, Francia, Holanda, Irlanda, Reino Unido y Suecia.

Otra empresa similar a nivel europeo es Clearstream, la división de clearing de Deutsche Börse, aunque no se trata de una empresa tan grande como Euroclear. En Europa existen otras empresas que se dedican a custodiar, como la italiana Monte Titoli.

Euroclear tiene una función muy importante de depositario de valores, muy ligado a Euronext como se puede ver por las plazas financieras en las que opera. Básicamente realiza labores de custodia de más del 60% de los eurobonos, más del 50% de los valores de deuda doméstica europea y más del 55% del capital en bolsa europeo por valor de capitalización.

Aunque la labor de Euroclear no es imprescindible para saber operar en los mercados financieros, es vital para el funcionamiento de dichos mercados. 

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