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Bancos centrales 13 ene 2016

Un paso adelante para el mercado de capitales europeo único

La Comisión Europea quiere potenciar una de sus iniciativas estrella en lo que a los mercados financieros se refiere: la creación de un mercado de capitales europeo unificado. El objetivo de la Unión de los Mercados de Capitales es facilitar el acceso a la financiación a pequeñas y medianas empresas y eliminar las barreras que bloquean las inversiones transfronterizas en la UE. Una de las medidas en las que ya se está trabajando es la modernización de la directiva que regula los contenidos de los folletos explicativos que las empresas europeas tienen que publicar si quieren financiarse en el mercado de capitales. Después de consultar con el público el pasado febrero, la Comisión Europea lanzó en noviembre una propuesta sobre la reforma de esta directiva.

Con este cambio, el Ejecutivo europeo busca facilitar el acceso a la financiación a pequeñas y medianas empresas, simplificando la información que deben aportar al realizar una emisión, asegurando siempre una correcta protección a los inversores.

Un mercado de capitales único: situación actual

El pasado 30 de septiembre, la Comisión Europea presentaba su Plan de Acción para instaurar un mercado de capitales único para los 28 Estados miembros de la UE. De esta manera, pretende reducir las barreras de acceso a los mercados de capitales y mejorar la circulación de capital entre los estados, diversificando las opciones de inversión y ampliando las posibilidades de financiación desde dentro y fuera de la UE.

Este Plan de Acción incluye la reforma de la directiva europea sobre folletos de 2003 (revisada en 2009) que supuso una armonización de las reglas relativas a la publicación de los folletos en Europa. Esta regulación garantizaba que todos los folletos publicados por empresas que acuden a los mercados en la UE proporcionaran información clara, completa y normalizada para que el inversor pudiera tomar sus decisiones. Al estandarizar la norma a nivel europeo, se incrementó la confianza en todos los países de la UE, favoreciendo las inversiones transfronterizas.

El pasado 30 de septiembre, la Comisión Europea presentaba su Plan de Acción para instaurar un mercado de capitales único para los 28 Estados miembros de la UE

Actualmente, prácticamente todas las empresas que desean emitir deuda deben publicar un folleto con la información necesaria para que el inversor tome su decisión de inversión. Entre otras cuestiones, el folleto describe la empresa y sus actividades, además de informar sobre sus estados financieros y la estructura de su accionariado. Toda esta documentación puede llegar a sumar cientos de páginas y suponer altos costes para las empresas, en particular para las pymes. Por otro lado, para los inversores puede representar una carga importante de información, que complique en algunas ocasiones encontrar los datos determinantes.

Por estas razones, la Comisión ha propuesto una revisión de la directiva sobre el folleto y así simplificar el acceso a los mercados de capital para las empresas.

El objetivo de la Unión de los Mercados de Capitales es facilitar el acceso a la financiación a pequeñas y medianas empresas FOTO: Europa Press

El objetivo de la Unión de los Mercados de Capitales es facilitar el acceso a la financiación a pequeñas y medianas empresas - Europa Press

Una nueva propuesta que favorece a las pymes

La Comisión quiere ahora reformar la normativa sobre los folletos que las empresas elaboran antes de salir en busca de financiación en los mercados. Esto “beneficiará sobre todo a las medianas y pequeñas empresas y hará que los requisitos sean más simples, menos extensos y caros, y más alineados dentro de la UE, explicó Jonathan Hill, comisario europeo de Estabilidad Financiera, Servicios Financieros y de la Unión de los Mercados de Capitales.

Entre las modificaciones que contiene la propuesta de la Comisión destaca aumentar el umbral a partir del cual las empresas deben de publicar sus folletos. Para emisiones inferiores a 500.000€, el folleto no será necesario (actualmente el umbral se encuentra en 100.000€). Además, los estados pueden fijar umbrales más elevados para su mercado interno, hasta los 10 millones de euros (actualmente son 5 millones).

La Comisión Europea defiende, además, documentos informativos más reducidos que no supongan un coste excesivo en relación al montante de la emisión o a la remuneración esperada por los inversores. En definitiva, folletos menos costosos y complejos para las pymes. El umbral de capitalización bursátil se establecerá en 200 millones de euros desde los 100 millones de euros actuales.

La CE también defiende folletos más resumidos y una información más clara para los inversores, que excluya un vocabulario jurídico que resulta complicado para los inversores minoristas.

El umbral de capitalización bursátil se establecerá en 200 millones de euros desde los 100 millones de euros actuales.

Las empresas que ya cotizan en bolsa y desean realizar una emisión complementaria de acciones u obligaciones, tendrán que publicar un folleto simplificado, lo que aumentará la flexibilidad y disminuirá los costes administrativos. Además, se respaldará un sistema rápido para los emisores frecuentes, que podrán utilizar un documento de registro universal y obtener una aprobación acelerada en cinco días cuando quieran financiarse en los mercados de capital.

Igualmente se fomentará un punto de acceso único al conjunto de los folletos europeos. La Autoridad Europea de Mercados (ESMA) proporcionará un acceso online y gratuito a todos los documentos aprobados en el Espacio Económico Europeo. De esta manera, los inversores dispondrán de un portal único donde podrán encontrar la información necesaria sobre las empresas que cotizan en bolsa. Asimismo, estos documentos estarán disponibles en las webs de las empresas para garantizar un acceso fácil en todos los idiomas solicitados.

El cambio en la directiva tiene que pasar ahora su tramitación en el Parlamento y el Consejo europeo para su adopción.

Titulizaciones y otras medidas para el mercado único

Pero la directiva sobre folletos no es la única medida propuesta para impulsar el mercado único de capitales. Relanzar el mercado de titulizaciones también es prioritario, ya que estos instrumentos son una importante fuente de financiación y permiten a los bancos conceder más crédito y sostener el crecimiento y las inversiones.

La Comisión tiene algunas otras propuestas más en cartera, como avanzó en noviembre de 2014 en un documento titulado «Un Plan de Inversiones para Europa». Es el caso del reglamento sobre los fondos de inversión a largo plazo europeos (FILPE) y la normalización de la información crediticia sobre las PYMEs. Todos ellos, ámbitos en los que cualquier pequeño avance podría producir rápidamente en efectos positivos.

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