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Análisis económico 06 feb 2019

Banco Central del Perú dejaría sin cambios su tasa de referencia esta semana

Esta semana, el directorio del Banco Central de Reserva (BCR) realizará la segunda reunión del año de su programa monetario, en el que decidirá si modifica o no la tasa de interés de referencia de manera preventiva a fin de mantener la inflación en el rango meta (2%, +/-1%). De acuerdo con BBVA Research, la autoridad monetaria dejaría sin cambios su tasa de referencia y la movería a partir del segundo trimestre.

Francisco Grippa, economista jefe de BBVA Research, sostuvo que han comenzado a darse las condiciones para que el BCR suba su tasa de interés de referencia. Sin embargo, recién la modificaría a partir del segundo trimestre de este año, cuando el panorama de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China esté algo más claro. Según Grippa, entre fines de febrero y principios de marzo se conocería si Estados Unidos eleva los aranceles a un nuevo tramo de importaciones desde China.

De acuerdo al analista económico, el BCR acordaría dejar en 2.75% la tasa de interés de referencia en la reunión de este jueves, manteniendo su posición expansiva.

“Cuando el BCR tenga algo más de certidumbre sobre lo que pueda pasar con las tensiones entre China y EE. UU. decidirá qué hacer con la tasa de interés de política monetaria. Puede tomar alguna decisión en el segundo trimestre en un contexto en que se hace menos necesario tener una posición monetaria tan expansiva”, afirmó Grippa.

BBVA Research espera que el BCR mueva su interés clave dos veces el 2019 y cierre el año en 3.25%. La entidad pronostica que la segunda subida se realizaría en el último trimestre y que, pese a ello, la política monetaria continúe expansiva. Esto debido a que la tasa de interés real esperada (que llegó a 0.25% en enero) se mantendría por debajo de su nivel neutral de 1.75%.

“Por lo tanto, la política monetaria continuaría apoyando al crecimiento de la actividad y en particular al gasto del sector privado”, dijo Grippa.

Condiciones a la vista

Así, entre las condiciones que harían que el Banco Central de Reserva varié sus tasas en este año están:

  1. El retorno de la inflación al centro del rango meta. Luego de que la inflación total en Lima Metropolitana llegó a ubicarse en torno al 0.36% en marzo del 2018, a enero de este año ya se encuentra en 2.13%. Además, la inflación sin alimentos y bebidas ha pasado de 1.91% en abril del 2018 a 2.40% en enero último.
  2. Las expectativas inflacionarias al cierre de enero están alrededor de 2.5%.
  3. El PBI ha empezado a crecer por encima del potencial. El último trimestre del año pasado habría crecido alrededor de 4.5% y BBVA Research estima que en el primer trimestre de este año crezca por encima del 4%. Así, al crecer la economía por encima del producto potencial, la brecha de producto continuaría cerrándose, con lo cual habría menos necesidad de tener una posición monetaria tan expansiva.
  4. La Fed también se ha puesto un poco más ‘dovish’, por lo que se mantendría el diferencial entre las tasas de interés del Perú y Estados Unidos.

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