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Emisión de deuda 19 mar 2019

BBVA coloca 1.000 millones en CoCos con una demanda más de tres veces superior a la oferta

BBVA ha colocado 1.000 millones de euros en una emisión de bonos contingentemente convertibles (CoCos), con una demanda más de tres veces superior a la oferta inicial y más de 250 órdenes. La buena acogida de la emisión ha permitido fijar el cupón final en el 6%, 0,375 puntos por debajo de la indicación inicial de precio (6,375%).

Se trata de la primera emisión de CoCos de BBVA del año, y la octava del Grupo desde que se crearon estos instrumentos. Esta emisión tiene como objetivo incrementar la flexibilidad del banco para refinanciar anteriores emisiones de CoCos, o ‘additional Tier 1’ como se conocen técnicamente. BBVA ya tiene cubierto el colchón para cumplir con el requerimiento de AT1: un 1,57% a diciembre de 2018, frente al requerimiento del 1,5%.

Esta emisión de CoCos, aunque no tiene vencimiento –el instrumento es perpetuo–, tiene una ventana de amortización a los cinco años, concretamente el 29 de marzo de 2024. La emisión se ha registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con lo que ha permitido la participación de la  base inversora institucional española. Los bancos colocadores han sido BBVA, BNP, Credit Agricole CIB, Citi, Deutsche Bank y HSBC.

Por tipo de inversor, el 88% han sido gestores de activos; el 6%, bancos y bancas privadas; el 4%, ‘hedge funds’ y el 2%, aseguradoras y fondos de pensiones. Geográficamente, el 47% de las órdenes provenían de EE. UU. y Reino Unido; el 20%, de Francia; el 9%, de Suiza; el 6%, del Benelux; el 5%, de Italia; el 4%, de Asia, y el 3% de España, entre otros.

Esta es la octava emisión de CoCos de BBVA y la sexta en euros. En mayo de 2013 lanzó  una emisión de 1.500 millones de dólares, amortizada en mayo pasado. En febrero de 2014 y de 2015 lanzó sendas emisiones en euros, por el mismo importe (1.500 millones), la emisión de 2014 ha sido amortizada el pasado mes de febrero; en abril de 2016, emitió 1.000 millones de euros, con los que cubrió plenamente el colchón del 1,5% de AT1 que la regulación permite computar a través de estas emisiones; en mayo de 2017, salió al mercado con una emisión de CoCos por un importe de 500 millones de euros, con el mejor precio alcanzado por un emisor español hasta ese momento (cupón del 5,875%); y en noviembre del mismo año, emitió 1.000 millones de dólares en CoCos, al plazo más largo (10 años) y precio más bajo en esta divisa de un emisor del sur de Europa. Por último, en septiembre del año pasado, emitió 1.000 millones de euros al 5,875%.

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