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Análisis económico Act. 09 ago 2017

La economía española continúa creciendo en el tercer trimestre de 2017

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Las estimaciones de BBVA Research indican que la economía española continúa creciendo a lo largo del tercer trimestre del año. Sin embargo, la información disponible sugiere que el avance trimestral del PIB podría moderarse una o dos décimas hasta el 0,7 o el 0,8% este trimestre, lo que supondría un ligero sesgo a la baja sobre las previsiones para 2017 (3,3%).

El Observatorio Económico de BBVA Research señala que en estos últimos meses, la demanda interna ha continuado siendo el principal motor del crecimiento. Así, las señales que se extraen de los indicadores de gasto, expectativas y mercado laboral respaldan una recuperación del ritmo de crecimiento del consumo privado, tras la desaceleración observada a principios de año. Por el contrario, se estima que el crecimiento de la inversión se habría moderado tras el repunte del primer trimestre. En cuanto a las exportaciones de bienes y servicios, que moderaron su crecimiento en el segundo trimestre, se espera una aportación positiva al crecimiento similar a la registrada desde comienzos de 2016 (0,2pp en promedios trimestral desde 1T).

Se ralentiza la recuperación del mercado laboral

Tras el cierre positivo del primer trimestre, la afiliación a la Seguridad Social perdió tracción en julio (56.000 personas según las estimaciones de BBVA Research). En el informe publicado hoy por la entidad, se afirma que, si continúa esta tendencia durante el tercer trimestre, el crecimiento de las afiliaciones podría desacelerarse tres décimas en el tercer trimestre, hasta el 0,7%. Por otro lado, la trayectoria descendente del paro registrado prácticamente se interrumpió el pasado mes (menos 2.000 personas según las estimaciones de BBVA Research), lo que de no corregirse en agosto y septiembre podría dar lugar a un descenso trimestral inferior al registrado durante el segundo trimestre (-1,5% frente al -3,1% en 2T17).

La inflación se estabiliza por debajo del objetivo del BCE

Según el avance, la inflación general se mantuvo en el 1,5% en julio, cumpliendo las expectativas. Hacia delante, BBVA Research estima que la inflación general aumentará transitoriamente en lo que resta del verano y volverá a moderarse para finales del ejercicio económico. Así, puntualiza que el año se cerrará con una inflación anual entorno al 1,9%, mientras que la inflación subyacente se mantendrá en niveles relativamente bajos (1,1% en promedio anual para 2017).

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