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Análisis económico 27 feb 2019

BBVA Research: el crecimiento de Uruguay se pospone para 2020

Tras un crecimiento estimado en el 2,0% el año pasado, Uruguay afronta un 2019 en el que seguirá frenando su ritmo de crecimiento, marcado por la desaceleración del consumo y una débil contribución de la inversión del sector público.

BBVA Research ha mantenido su previsión de crecimiento de Uruguay para 2019 en 1,3% pero ha revisado a la baja la proyección para 2020, situándola en 1,9%, desde el 2,2% anterior. La falta de definición sobre el comienzo de la construcción de la tercera planta de celulosa, el empeoramiento del escenario global, un aporte negativo de la demanda externa por la caída del turismo de origen argentino son los factores que llevaron a ajustar la proyección.

Proyecciones PIB Uruguay, BBVA Research

Fuente: BBVA Research y Banco Central del Uruguay.

Aumentarán los déficit fiscal y de cuenta corriente

De acuerdo con el Servicio de Estudios de BBVA, en 2018 Uruguay registró una consolidación fiscal transitoria que lo llevó a reducir el déficit a 2,7%, desde 3,5% en 2017, gracias al traspaso de fondos de la seguridad social al permitir el cambio de los “cincuentones” uruguayos desde el sistema de capitalización (AFAP) al Banco de Previsión Social (BPS). Sin embargo, estima que en 2019 el déficit volverá a incrementarse a 3,0%, lo que evidenciará la necesidad de reformas estructurales.

“Bajar el gasto requiere de reformas estructurales que consigan mejorar la eficiencia, especialmente en seguridad social aunque esto excedería a la actual administración. Por ello, los ajustes hasta el momento se dieron por el lado de los ingresos, aunque estos no son suficientes”, señala BBVA Research en el informe Perspectiva Mundial y de Uruguay 1T19.

Respecto al déficit de cuenta corriente, este pasará de 0,5% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2018 a 2,3% en 2019 y se mantendría cerca de ese nivel en 2020. La mayor afectación vendrá por una reducción de la balanza de servicios reales debido al menor dinamismo del turismo, pero también por el deterioro de la balanza comercial.

Inflación se mantendrá alta

En cuanto a la inflación, esta seguirá mostrando una tendencia decreciente, pero se mantendrá por encima del rango superior de la meta del Banco Central y cerrará 2019 en 7,7% y en 6,6% en 2020, según las proyecciones de BBVA Research.

Se estima, igualmente, que la tasa de cambio alcanzará los 34,8 pesos por dólar al finalizar 2019 y aumentaría a 37,1 al cierre de 2020. Entretanto, la tasa de interés subiría a 22,2% en promedio en 2019 y bajaría a 20,6% en 2020.

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