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Comunicación corporativa Act. 16 mar 2017

BBVA Research: "La recuperación gallega continuará, con un crecimiento del 2,8% en 2017 y del 2,9% en 2018"

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BBVA Research confirma que la recuperación de la economía gallega continuará tanto este año como el siguiente, para los que se prevé un crecimiento vigoroso del PIB, del 2,8% en 2017 y del 2,9% en 2018. Así lo indica BBVA Research en su último informe Situación Galicia, presentado hoy por Miguel Cardoso y Yolanda Martínez Bajo. El servicio de estudios de BBVA estima que, en estos dos años, podrían crearse cerca de 20.000 empleos, reducirse la tasa de paro hasta situarse por debajo del 16%, y superarse el nivel de renta per cápita previo a la crisis.

El informe Situación Galicia apunta a que la economía de la región creció en 2016 a un ritmo del 3%, ocho décimas superior a lo esperado hace un año. Este comportamiento estuvo favorecido por un consumo privado dinámico y un sector exterior que volvió a contribuir positivamente al crecimiento.

La demanda embalsada durante el período de crisis, el entorno de bajos tipos de interés, la caída del precio del petróleo y una política fiscal expansiva para el conjunto de las administraciones públicas españolas apoyaron la mejora del gasto de hogares. Además, la recuperación de la actividad está permitiendo que la Xunta de Galicia pueda compatibilizar el proceso de reducción del déficit con un crecimiento nominal del gasto. Asimismo, las reformas aplicadas en años anteriores comienzan a permitir una recuperación de la inversión, también en el sector privado.

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Miguel Cardoso y Yolanda Martínez Bajo han presentado el informe 'Situación Galicia'.

Por el lado de la demanda extranjera, tanto las exportaciones de bienes como de servicios han tenido un desempeño excepcional, impulsadas en parte por las ganancias de competitividad, en el caso de las primeras, y por el año jubileo y la percepción de inseguridad en algunos de los destinos competidores del sector turístico gallego, en el caso de las segundas.

El PIB de Galicia sigue creciendo cerca del 3,0% en el primer trimestre de 2017

Para los próximos trimestres se espera que el crecimiento continúe siendo robusto. Como consecuencia, el PIB gallego crecerá un 2,8% en 2017 y un 2,9% en 2018, levemente por encima del crecimiento esperado para el conjunto de España (2,7% en ambos años). Estos datos permitirán la creación de unos 20.000 empleos en el bienio 2017-2018.

El crecimiento se mantendrá sólido en 2017 y 2018

Hacia delante, se espera que el crecimiento se mantenga levemente por encima del esperado para el conjunto de España (2,7%). Así lo confirman los resultados de la Encuesta que BBVA realiza a sus oficinas en la región que, tras tres trimestres en valores negativos, retorna a una expectativa favorable en el primer trimestre de 2017.

La aceleración de la actividad mundial, sobre todo en países emergentes –que impulsa el comercio mundial-, un precio del petróleo todavía por debajo del promedio de los últimos 3 años, el tono expansivo de la política monetaria, el impulso cíclico que se está observando y el impacto de las reformas implementadas durante los últimos años deberían ser suficientes para continuar reduciendo los desequilibrios que todavía presenta la economía regional. En esta línea cabe señalar las mejoras de competitividad del sector exterior gallego. Así, las exportaciones a Reino Unido han seguido incrementándose incluso después del referéndum sobre la salida de este país de la UE, y la afluencia turística continúa evolucionando favorablemente en los dos primeros meses de 2017, incluso tras la finalización del Año Santo.

Galicia parte, además, con un soporte adicional para su demanda interna, ya que el comportamiento en años anteriores de la Xunta de Galicia permite que los objetivos de déficit público puedan alcanzarse con un esfuerzo moderado en el gasto. Así, en Galicia no será necesario aplicar medidas adicionales de relevancia equivalentes a las que deberán aplicar otras comunidades para mantener la senda de sostenibilidad de las cuentas públicas.

Se crearán 20.000 empleos en el bienio 2017-2018

En 2016, el mercado de trabajo siguió mejorando en Galicia, tanto en los indicadores de afiliación como en los de empleo. El crecimiento de este último fue del 2,3% a/a el pasado año. Esta evolución continúa en el primer trimestre, y se espera que en el bienio 2017-2018 se creen 20.000 empleos y la tasa de paro se sitúe por debajo del 16%. Aún con todo, el nivel de empleo a finales de 2018 será todavía 12 p.p inferior al alcanzado antes de la crisis.

El agotamiento de algunos impulsos afectará en menor medida a Galicia

Sin embargo, algunos de los factores que han venido impulsando el crecimiento se agotan, mientras que otros pierden fuerza o no volverán a repetirse en este año. Como consecuencia, la demanda interna podría mostrar un menor impulso a lo largo del bienio.

En primer lugar, aunque el petróleo seguirá barato se espera una recuperación de su precio que puede restar entre dos y tres décimas frente a un escenario en que el valor del crudo se hubiera mantenido estable. En segundo lugar, aunque la política monetaria permanece expansiva, el impacto sobre el gasto se va diluyendo de forma progresiva. En tercer lugar, el tono de la política fiscal en Galicia no supondrá un lastre como en otras comunidades. En cuarto lugar, la mejora del gasto y la inversión se había visto favorecida por la recuperación de la demanda embalsada en los años más duros de la crisis y se espera que esta última se vaya agotando. Finalmente, el turismo volvió a alcanzar cifras récord en 2016, apoyado por dos factores: el año jubilar extraordinario y el efecto del turismo prestado desde mercados con tensiones geopolíticas. Hacia delante, es poco probable que se mantenga un impulso tan significativo.

Miguel Cardoso y Yolanda Martínez Bajo durante la presentación del informe 'Situación Galicia', que asegura que el PIB gallego sigue creciendo cerca del 3,0% en el primer trimestre de 2017.

Factores de riesgo de la economía gallega

Durante los últimos meses se han acumulado una serie de factores de riesgo que podrían estar limitando el alcance y la velocidad de la recuperación de la región. En todo caso, Galicia está menos expuesta a estos riesgos que otras comunidades.

En primer lugar, continúa la incertidumbre relacionada con el resultado del brexit y con el impacto que tendrá éste en los sectores más expuestos a la demanda británica, como las manufacturas de consumo y las semimanufacturas en el caso de Galicia. En conjunto, por tanto, se espera que los efectos negativos derivados del resultado del brexit sean similares a los que se observarán en el conjunto de España (0,4 p.p. del PIB de 2017).

En segundo lugar, será de especial importancia el comportamiento de los salarios reales. En un entorno de elevada tasa de paro, incrementos sostenidos de las remuneraciones por encima de la productividad podrían ralentizar la recuperación del empleo e intensificarían la desigualdad entre aquellos que tienen puestos de trabajo y los que no. En ese sentido, se estima que la reciente subida del Salario Mínimo Interprofesional (SMI) tendrá un efecto limitado en actividad y en puestos de trabajo por su baja cobertura y reducida importancia. Pero, de producirse, el efecto podría ser marginalmente mayor en Galicia, dada su mayor proporción de asalariados con un sueldo equivalente inferior al SMI.

En tercer lugar, la normalización de la política monetaria supone una reducción a los impulsos al crédito y al gasto que, en el pasado, han incentivado el consumo privado y la inversión. Galicia, con un menor apalancamiento del sector privado y público, se había beneficiado en menor medida de este impulso, y por tanto,  se verá menos afectada por la pérdida del mismo.

En cuarto y último lugar, una de las razones que han impulsado el comportamiento de las regiones más orientadas al turismo en ejercicios anteriores es la llegada de visitantes que huían de otros mercados afectados por tensiones geopolíticas. Aunque no es previsible que estos flujos reviertan en los próximos trimestres, tampoco cabe esperar que el impulso se mantenga. Además, la menor relevancia del turismo exterior en Galicia hace que los efectos sean menores que en otras comunidades. En todo caso, la desaceleración de la demanda interna española y el fin del año jubilar podrían reducir el dinamismo del turismo nacional.

En todo caso, la región mantiene vigentes los retos ya planteados en revistas anteriores para continuar incrementando el nivel de bienestar de sus ciudadanos. Entre ellos destacan el descenso de la tasa de paro, el incremento de la participación de la población y el demográfico, además del aumento de la productividad media del trabajo (siendo clave para este último mejorar el capital humano, potenciar el tamaño de las empresas o impulsar la rápida adopción de las nuevas tecnologías).

Para descargar el informe completo, pinche aquí.

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