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Informes financieros 25 abr 2019

BBVA Research mantiene sus previsiones de crecimiento para Perú

El crecimiento económico de Perú en el primer trimestre de este año se ubicará entre un 2,5% y un 3,0%, según las previsiones que BBVA Research presentó en el informe Situación Perú, correspondiente al segundo trimestre de 2019.

“La actividad perdió dinamismo a principios de año por el retroceso de la inversión pública y de la producción minera, a lo que se sumó la alta base de comparación interanual en la extracción de anchoveta. Son elementos que tienen una naturaleza transitoria”, explicó Francisco Grippa, economista jefe para Perú de BBVA Research.

Para 2019, el escenario base de previsiones de BBVA Research considera, por el lado local, que los impactos macro de El Niño Costero fueron acotados, que se mantendrá un ánimo empresarial favorable para la inversión y que seguirá aumentando la inversión minera. Asimismo, se empezará a normalizar la producción minera y habrá un menor estímulo fiscal que en 2018.

Por el lado externo, BBVA Research contempla un entorno en el que el crecimiento mundial se moderará, con un giro más acomodaticio en la política monetaria en EE. UU. y nuevos estímulos en China. Además, se prevé una mejora de los términos de intercambio (si bien disminuirán los precios de los metales, el descenso del precio del petróleo será mayor). BBVA Research también asume que las tensiones comerciales no seguirán escalando.

“En ese contexto, prevemos que el PIB avanzará 3,9% en 2019. Esta es una previsión similar a la de nuestro reporte anterior (enero), pero al interior tenemos ahora un crecimiento mundial más bajo y, localmente, menor gasto público y una normalización más moderada de la producción minera; por el contrario, las tasas de interés a nivel global son ahora menores, los términos de intercambio son más altos, y las actividades primarias (excepto minería) tendrán un mejor desempeño. La previsión de crecimiento para 2019 tiene un sesgo bajista debido, sobre todo, a la sorpresa negativa del primer trimestre”, comentó Francisco Grippa.

Proyección de crecimiento para 2020

Para 2020, la previsión de crecimiento es de 3,7% (similar a la del reporte anterior). Al respecto, el economista jefe para Perú de BBVA Research señaló que “habrá así cierta moderación con respecto a los dos años anteriores, debido a que el impulso de la inversión minera se disipará”.

“En parte ello se compensará”, agregó Grippa, “con una recuperación de la inversión pública, al normalizarse el gasto de los gobiernos subnacionales y acelerarse la construcción de infraestructura pública”.

Tipo de cambio e inflación

En el mercado cambiario, la mayor inversión minera y el aún alto superávit comercial le dan soporte a una apreciación de la moneda local en 2019. “Estimamos que el tipo de cambio cerrará el año entre 3,25 y 3,30 (3,37 a fines de 2018). El entorno externo no permite descartar episodios de volatilidad cambiaria”, sostuvo Grippa.

Por el lado de los precios, BBVA Research señala que la inflación está aumentando y se ubica actualmente en 2,2% (probablemente suba más en el muy corto plazo). También lo vienen haciendo las medidas de tendencia inflacionaria.

“En el segundo semestre, sin embargo, el ritmo de avance interanual del precio del petróleo y del tipo de cambio disminuirá según nuestras proyecciones, lo que llevará a que la inflación cierre el año en torno a su nivel actual. En 2020 las presiones al alza sobre la inflación volverán a incrementarse en un entorno en que las holguras en la economía se disipan”, refirió Grippa.

Tasa de referencia

El informe Situación Perú de BBVA Research refiere que la tasa de política monetaria lleva poco más de un año en 2,75%, marcando una posición monetaria expansiva. “Pero el contexto ha cambiado en el año transcurrido: la inflación y las medidas de tendencia inflacionaria han aumentado y el PIB no primario crece ahora por encima de 4% (la brecha negativa del producto se está cerrando)”, apuntó Francisco Grippa.

Estimaciones realizadas por BBVA Research Perú de la función de reacción del banco central apuntan a una primera subida de tasa (de +25pb, a 3,0%) entre fines del segundo trimestre y el tercero, con dos subidas adicionales de magnitud similar antes de que concluya 2020.

“Nuestro escenario base es consistente con ello. El riesgo es que las preocupaciones por el crecimiento mundial y el bajo dinamismo de la actividad local a principios de año lleven a que se postergue la primera subida”, concluyó el economista jefe para Perú de BBVA Research.

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