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Análisis económico 05 feb 2016

España: la incertidumbre suaviza la recuperación inmobiliaria

El ritmo de las ventas en el mercado inmobiliario en España ha reducido su marcha debido, posiblemente, a una leve reducción de la confianza, fruto del ambiente de incertidumbre y la inestabilidad de los mercados. Aun con ello, los datos de cierre de año serán previsiblemente positivos, apoyados en el buen comportamiento de los fundamentales de la demanda y en el crecimiento del crédito hipotecario. Las estimaciones del servicio de estudios de BBVA apuntan a la transitoriedad de este estancamiento siempre y cuando se revierta de forma progresiva la incertidumbre.

Las ventas y el crédito hipotecario suavizan su crecimiento

De acuerdo con los datos del Consejo General del Notariado, el volumen de ventas de viviendas , tras corregir las variaciones estacionales, se redujo hasta las 35.000, el 2,5% menos que en octubre. Con esto, a falta todavía de conocer los datos de diciembre, dejaría el total del año en el entorno de las 400.000 viviendas vendidas, un 8% más respecto a 2014 aunque las previsiones previas a este estancamiento situaban el dato interanual alrededor de un 10,6%.

Este mismo comportamiento se observó también en la concesión de hipotecas, cuya reducción en el mes de noviembre respecto a octubre alcanzó el 5,6%. Pese a todo, el mercado hipotecario registró un dinamismo mayor que en 2014, donde las hipotecas firmadas entre el mes de enero y noviembre de 2015 fueron el 27,4% más de las concedidas el año anterior. Asimismo, si nos detenemos exclusivamente en el volumen de nuevo crédito se repitió esta misma dinámica de ralentización, si bien en este caso el dato fue positivo, con un incremento interanual en el mes de diciembre del 19,8%, lejos eso sí del 33,4% de crecimiento anual en 2015 respecto al año anterior.

Evolución positiva de los fundamentales de la demanda

El mercado de trabajo continuó creando empleo y el paro volvió a reducirse. Según la Encuesta de Población Activa, el último trimestre del año registró un nuevo incremento en los datos de empleo y cerró el año con 525.100 puestos de trabajo más que en 2014, situando además la tasa de paro tres puntos por debajo, en el 20,9%. Esto, junto a la política expansiva pautada por el Banco Central Europeo respecto a los tipos de interés, que llevó al principal índice de referencia hipotecaria, el Euríbor a doce meses, a un nuevo mínimo histórico en diciembre, impulsaron la demanda a lo largo de 2015.

Pérdida de confianza ante la incertidumbre

Aunque la confianza se muestra en máximos históricos, el ambiente de incertidumbre podría estar detrás de la reducción de la confianza por parte de los consumidores de cara a los próximos doce meses. No obstante, dado la buena marcha de los fundamentales de la demanda, este escenario podría tener un carácter transitorio.

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