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Análisis económico 14 mar 2019

La economía de Paraguay está cada vez más expuesta al entorno global

Paraguay destaca en América Latina por ser una de las economías con los más altos crecimientos en la última década y también por tener el mayor grado de apertura comercial. Sin embargo, sus exportaciones están altamente concentradas, tanto en productos como en mercados de destino.

En su informe ‘Paraguay: ¿Qué tanto inciden los factores externos en la actividad económica local?‘, BBVA Research señala que las condiciones de demanda en la Eurozona y China, así como las fluctuaciones económicas en Brasil y Argentina, son factores que pueden explicar el crecimiento volátil del país en la última década. A esto se suman los vaivenes en los mercados financieros, los flujos de capital hacia economías emergentes y los precios de las materias primas.

En 2017, las exportaciones e importaciones paraguayas representaron alrededor del 70% del Producto Interno Bruto (PIB), una cifra muy superior a la media de América Latina. No obstante, BBVA Research llama la atención sobre la elevada exposición al comercio con el resto del mundo por la alta concentración de las ventas al exterior.

En el caso de los productos, la soja y sus derivados representan cerca del 40% de las exportaciones totales (9% del PIB). Por mercados de destino hay una alta dependencia de Brasil y la Unión Europea. De tal suerte que el comportamiento del precio de la soja y lo que suceda en estas economías tendrán una alta incidencia en la actividad económica local.

Y aunque la dependencia del financiamiento externo es aún baja, ha ido en aumento y por esta vía podría abrirse un segundo mecanismo de transmisión de lo que ocurra en el escenario internacional, advierte el centro de estudios de BBVA. La deuda pública paraguaya se ha duplicado desde la primera emisión de bonos en el mercado financiero internacional en 2013, al pasar de 4.200 a 8.600 millones de dólares en 2019. En estos años se ha emitido un monto total de 3.910 millones de dólares que equivalen al 8,2% del PIB.

Crecimiento del PIB en Paraguay - BBVA Research

¿Cuánto afectan los factores externos?

Dado que la producción de soja y sus derivados tienen como principal destino a Europa, que adquiere en torno al 25% de los envíos del país, cálculos realizados por BBVA Research indican que un aumento de un punto porcentual (p.p.) en el crecimiento de la Eurozona, puede generar un impacto positivo en el PIB de Paraguay de 1,5 p.p. luego de un año. De igual forma, ese mismo crecimiento en China, que es el mayor demandante de soja en el mundo, y en Estados Unidos, generaría un aumento del PIB paraguayo de 1 p.p. y 0,5 p.p., respectivamente.

A nivel regional, se estima que un incremento de 1 p.p. de la economía de Brasil permitiría un resultado positivo de 0,5 p.p. en Paraguay, mientras que el efecto proveniente de Argentina sería de solo un 0,1 p.p. en un año.

La política monetaria externa también tiene un efecto relevante en la economía local. Es así, que un aumento de 100 puntos básicos en la tasa de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) puede provocar un descenso del crecimiento de Paraguay de alrededor de 0,7 p.p. Y por el lado de la materias primas, una contracción de 10% en la oferta mundial de petróleo generaría una contracción del PIB paraguayo de 0,2 p.p. en un año

De acuerdo con BBVA Research, Paraguay es una economía pequeña y abierta, en la que el entorno externo tienen una gran incidencia en la evolución de la actividad económica, ya sea a través de la vía comercial o de la financiera que cada vez está cobrando mayor relevancia.

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