En términos macro… ¿de qué se hablará en 2017?
En España, el consenso unánime de los analistas parece coincidir en que, este año, el cuarto consecutivo con crecimiento, apunta a una leve desaceleración. De hecho, BBVA Research estima el crecimiento para 2017 en un 2,5% (con sesgos al alza según apuntan los datos económicos más recientes), cuando el crecimiento en 2016 llegó a estar en un 3,3%. Para los economistas del servicio de estudios de BBVA, el ímpetu de la recuperación debería apoyarse en cinco tendencias, algunas de ellas claramente positivas:
1. Las exportaciones al alza. El constante incremento de la inversión en maquinaria y equipos durante los últimos años anticipa que el crecimiento de las ventas exteriores continuará en 2017.
2. La creación de empleo continuará con más de 400 mil empleos. A diferencia de los moderados crecimientos de los salarios reales de los tres últimos años, en 2017 el salario nominal aumentará algo menos que la inflación, debido al aumento del precio del petróleo (que significa un empobrecimiento de España frente al resto del mundo) y el efecto composición de la creación de empleo (los nuevos empleos suelen ser menos productivos y tener salarios menores). para crear más y mejor empleo es necesario mantener las reformas de los últimos años y realizar algunas nuevas, sobre todo para reducir la temporalidad y mejorar la calidad del empleo.
3. Se cumplirá el objetivo de déficit público. Después de varios años de no haber sido capaces de alcanzar la meta establecida, 2017 será un buen año para reducir el apalancamiento de las administraciones públicas. Las autonomías verán incrementados sus ingresos, algo que podría reducir el endeudamiento y permitiría aumentar su gasto. En el conjunto de las AA.PP. estaremos ante una expansión moderada del gasto público.
4. El aumento moderado de la prima de riesgo. El coste de haber retrasado la estabilidad presupuestaria comenzará a ser evidente en un contexto de mayores incertidumbres y tipos de interés al alza. La desaceleración de la economía y la finalización del programa de compras de activos del BCE llevarán a un aumento moderado de la prima de riesgo.
5. La incertidumbre pasará factura (bréxit, Trump, petróleo, elecciones en Europa, etc.). Es posible que la incertidumbre internacional pase factura a España, las exportaciones y servicios se podrían ver perjudicados, así como el gasto en inversión en maquinaria y equipos. Asimismo, los recientes cambios en el Impuesto de Sociedades han introducido cierta inseguridad en las empresas y han aumentado sus costes.
A pesar de la desaceleración del PIB, la creación de empleo y la mejora de la renta disponible de los hogares apunta a nuevas subidas de los precios de la vivienda, sobre todo en las zonas urbanas. La demanda seguirá ‘in crescendo’, en especial la demanda de inversión, determinada por la búsqueda de la rentabilidad en un entorno de tipos reales reducidos.
En conclusión, los factores positivos continuarán pesando más que los negativos. Aún así, para BBVA Research es vital seguir implementado reformas que mejoren el funcionamiento de la economía española.