Uruguay enfrenta el desafío de transformar la estabilidad en crecimiento

Uruguay continúa destacándose en la región por la solidez de sus fundamentos macroeconómicos, la calidad de sus instituciones y la credibilidad de sus políticas económicas. Sin embargo, el desafío de los próximos años será transformar esas fortalezas en una plataforma capaz de impulsar un crecimiento más dinámico y sostenido.

Así lo señala el informe Situación Uruguay 2026, elaborado por BBVA Research, que proyecta un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de 1,3% para este año y de 1,8% en 2027. El estudio destaca que el país mantiene una posición favorable en un escenario internacional marcado por la incertidumbre geopolítica, la volatilidad de los mercados energéticos y una desaceleración gradual de la economía mundial.

“Uruguay no enfrenta actualmente desequilibrios macroeconómicos relevantes. El principal desafío ya no pasa por la estabilidad macroeconómica, sino por la capacidad de elevar la inversión, la productividad y la escala de la economía para recuperar crecimiento potencial”, sostiene BBVA Research.

Crecimiento moderado y desafíos estructurales

BBVA Research prevé que la actividad económica continuará respaldada principalmente por el consumo privado y las exportaciones, mientras que la recuperación de la inversión avanzará de forma gradual. Aunque los indicadores más recientes muestran señales positivas en sectores como la industria, el comercio exterior y la demanda interna, aún no se observan nuevos motores de crecimiento con capacidad para modificar de manera sustancial la trayectoria de largo plazo.

En este escenario, los proyectos vinculados a la transición energética, especialmente aquellos relacionados con el desarrollo del hidrógeno verde, emergen como una de las principales oportunidades para atraer inversiones y dinamizar la economía. No obstante, su consolidación dependerá de superar desafíos tecnológicos, regulatorios y comerciales.

Servicios e inserción internacional, claves para el futuro

El informe también subraya la solidez de la posición externa del país, con una cuenta corriente equilibrada y sin señales relevantes de vulnerabilidad financiera. Uno de los aspectos destacados es el creciente peso de las exportaciones de servicios, particularmente aquellas vinculadas a actividades empresariales, tecnológicas y profesionales. Estos sectores han ganado protagonismo en la generación de divisas y contribuyen a diversificar la estructura exportadora uruguaya.

A pesar de ello, BBVA Research advierte que las exportaciones de bienes siguen concentradas en un número reducido de productos y mercados de destino. Por esta razón, considera fundamental profundizar la inserción internacional y ampliar las oportunidades comerciales.

En ese marco, el acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea aparece como una herramienta estratégica. “Para una economía del tamaño de Uruguay, ampliar mercados constituye una condición indispensable para acelerar el crecimiento de largo plazo”, destaca el estudio.

Inflación controlada y mejora de la competitividad

Las perspectivas macroeconómicas continúan siendo favorables. BBVA Research estima que la inflación cerrará 2026 en torno al 4,5%, ubicándose en el centro del rango objetivo establecido por el Banco Central del Uruguay (BCU). Asimismo, prevé que la tasa de política monetaria se mantendrá en 5,75% hasta finales de año, tras los recortes aplicados durante el primer trimestre.

El informe señala además que la depreciación gradual del peso uruguayo contribuirá a recuperar parte de la competitividad externa, fortaleciendo el desempeño de las exportaciones y de los sectores orientados al comercio internacional.

Riesgos externos y factores climáticos

Los principales riesgos para la economía uruguaya continúan concentrándose en el ámbito internacional. BBVA Research advierte que una eventual prolongación de las tensiones geopolíticas en Medio Oriente podría presionar al alza los precios de la energía, incrementar los costos logísticos y generar nuevas tensiones inflacionarias a nivel global, con impacto sobre la actividad económica.

A ello se suma la posibilidad de eventos climáticos adversos asociados al fenómeno de El Niño, que podrían afectar al sector agropecuario, la logística y diversas cadenas productivas estratégicas para el país.

Una base sólida para una nueva etapa de crecimiento

El informe concluye que Uruguay conserva una posición macroeconómica robusta, respaldada por una inflación controlada, cuentas externas equilibradas y un acceso favorable a los mercados de financiamiento. No obstante, para elevar su ritmo de crecimiento en los próximos años será necesario avanzar en una agenda orientada a estimular la inversión, aumentar la productividad y profundizar la integración internacional.