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Préstamos 05 feb 2019

2018: un año marcado por la resiliencia en el mundo de los préstamos

El mercado español de préstamos sindicados ha seguido la senda alcista de los últimos años gracias a la gran liquidez disponible en prácticamente todos los sectores de actividad. En 2018 con la irrupción de las nuevas tecnologías, como el ‘blockchain’, se produce un salto de eficiencia en la digitalización de los procesos. De manera adicional los ‘green loans’ se han afianzado en el mercado.

El mercado de préstamos sindicados se ha mostrado bastante resiliente a pesar de la guerra comercial entre EE. UU.  y China y la correlación con el tipo de interés de Estados Unidos; el efecto Brexit; el impacto de los mercados emergentes como Turquía y América Latina; así como la inestabilidad generada en Italia durante los meses de marzo y abril del 2018. En España, el negocio de préstamos sindicados ha experimentado un crecimiento del 36% alcanzando un volumen de 76.548 millones de euros. 2018 se ha sido un año de gran actividad en el mercado con un total de 246 operaciones sindicadas frente a las 225 formalizadas en 2017.

2019 se plantea como un escenario con oportunidades para el mercado de préstamos con la aparición de nuevos actores e incremento de volatilidad. Se espera que el mercado siga siendo competitivo para las compañías debido a la fuerte liquidez bancaria y la creciente actividad de M&A.

En España, el negocio de préstamos sindicados ha experimentado un crecimiento del 36%

Año de gran actividad en ‘project finance’

En infraestructuras, este año ha continuado la senda de refinanciaciones encaminadas a mejorar las condiciones para los prestatarios, con operaciones muy relevantes, en las cuales BBVA ha sido ‘Mandated Lead Arranger’ (título de liderazgo en ‘project finance’) como la refinanciación de Tunels, Aumancha y de la concesión de BAMSA.

En lo que a energía se refiere, 2018 se ha caracterizado por ser el año de retorno de los proyectos ‘greenfield’, es decir, proyectos en los que la financiación se otorga para la construcción de nuevas plantas. El Proyecto Goya ha sido la operación más relevante del mercado. Se trata de la primera operación cerrada en España sin contar con ingresos regulados, descansando la financiación en un Power Purchase Agreement (PPA), en la que BBVA ha actuado de nuevo liderando la operación.

En cuanto a financiación estructurada del sector ‘Commercial Real Estate’, ha habido mucha actividad en 2018 para financiar la adquisición de activos así como para refinanciar deuda existente con el objetivo de mejorar las condiciones. Pero también se ha cerrado un buen número de financiaciones para el desarrollo de nuevos proyectos ‘greenfield’ o cuya finalidad incluye importantes programas de capex de reposicionamiento, especialmente en los subsectores hotelero y ‘retail’. Entre las operaciones más relevantes se incluyen la Socimi hotelera Atom, el edificio de retail y las oficinas de Gran Vía 1 de Bilbao y el Hotel OD Plaza Isabel II.

‘Blockchain’: un nuevo actor entra en escena

Las tecnologías desempeñan un rol fundamental en nuestro día a día, facilitando desde las tareas más rutinarias a los procesos de mayor complejidad. Y ha sido en 2018 cuando han irrumpido en el sector financiero mostrando su alto potencial disruptivo capaz de transformar los cimientos de la banca mayorista.

BBVA ha sido pionero en este ámbito -aún por madurar en aspectos regulatorios y técnicos- con la formalización del primer préstamo corporativo sobre tecnología ‘blockchain’ a nivel mundial con Indra. Centrándose en los aspectos cualitativos, se trata de una de las operaciones con mayor repercusión dentro y fuera de España.

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Las nuevas tecnologías han irrumpido en el sector financiero

Siguiendo esta línea, BBVA anunció el pasado junio un acuerdo con Repsol para desarrollar soluciones financieras basadas en tecnología ‘blockchain’. Desde entonces otros clientes corporativos han comenzado a aplicar esta tecnología de la mano de BBVA: ACS formalizó un préstamo bilateral de 100 millones de euros el pasado mes de julio; Red Eléctrica firmó el primer préstamo sindicado basado en tecnología blockchain a nivel mundial; y finalmente, Porsche Holding con un préstamo de 150 millones de euros a través de esta tecnología.

La implementación de la tecnología ‘blockchain’ en los préstamos sindicados se producirá de manera progresiva. Para ello, es necesaria una mayor colaboración entre las distintas entidades y una apuesta más clara por parte de algunas de ellas en un ámbito tradicionalmente poco digitalizado.

Los ‘Green loans’, participantes de pleno derecho en el mercado

2018 ha sido el año de consolidación de los ‘green loans en sus distintas modalidades. El mercado de préstamos verdes se ha afianzado durante este último ejercicio en términos de volumen, número de operaciones, así como su recién adquirido carácter global.

España ha sido uno de los principales mercados de préstamos verdes, donde BBVA mantiene su posición de liderazgo en el desarrollo de los ‘Green Loans’. La entidad ha sido agente sostenible en múltiples operaciones de referencia en el mercado, entre ellas: el mayor préstamo sindicado verde del mundo, concedido a Iberdrola por 5.300 millones de euros; la primera operación verde de una aseguradora a escala mundial -MAPFRE-; una línea de crédito sindicada de AENA por 800 millones de euros; y la financiación cerrada con la Comunidad de Madrid por importe de 340 millones.

Los expertos consideran que en 2019 aparecerán nuevas operaciones de gran relevancia en sectores donde este tipo de financiación todavía no ha llegado. Además, la entrada en vigor de los ‘Green Loan Principles’ así como su actualización, que amplía el abanico de productos sostenibles, deberían ayudar a establecer un estándar que de mayor coherencia y credibilidad a este mercado cambiante y en fuerte crecimiento.

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