Del plano al cierre financiero: cómo la financiación de proyectos convierte los planes de infraestructura en realidad
A medida que crece la inversión en infraestructuras en EE. UU., el 'project finance' está ayudando a los promotores a convertir proyectos cada vez más complejos en activos financiable.
Construir una central eléctrica, un centro de datos u otro gran proyecto de infraestructuras puede requerir una inversión significativa años antes de que el activo empiece a generar ingresos. Hacer realidad esos planes requiere algo más que capital: exige una estructura de financiación capaz de repartir el riesgo entre los distintos actores implicados y de respaldar el proyecto a lo largo de su desarrollo, construcción y explotación.
Ahí es donde entra el 'project finance'
“El objetivo no es eliminar el riesgo, sino entenderlo, asignarlo adecuadamente y crear una estructura que funcione para todos los implicados.”
A diferencia de la financiación corporativa tradicional, el 'project finance' se estructura principalmente en función de los parámetros económicos de un activo o proyecto concreto. Los prestamistas evalúan sus flujos de caja previstos junto con los planes de construcción, los acuerdos comerciales, las hipótesis de explotación y otros riesgos para determinar si el proyecto puede soportar una financiación a largo plazo. A menudo, esta viabilidad se apoya en contratos suscritos antes de que el activo haya sido siquiera construido.
Hacer que un proyecto sea financiable
En el núcleo del 'project finance' hay una pregunta relativamente sencilla: ¿quién está en la mejor posición para gestionar cada riesgo?
Un gran proyecto de infraestructura puede involucrar a desarrolladores, empresas constructoras, operadores, compañías de servicios públicos (utilities), proveedores, gobiernos y clientes. Antes de comprometer la financiación, la estructura contractual debe establecer cómo se reparten los riesgos y las responsabilidades entre estas partes.
“El objetivo no es eliminar el riesgo, sino entenderlo, asignarlo adecuadamente y crear una estructura que funcione para todos los implicados,” afirmó Eugene Kasozi, responsable de Project and Infrastructure Finance para Norteamérica en BBVA CIB. “Un proyecto puede tener unos fundamentos económicos muy sólidos, pero lo que realmente permite la entrada de capital es traducir esos números en una estructura financiable."
Una vez que los acuerdos comerciales, la financiación y otros requisitos están consolidados, el proyecto puede alcanzar el cierre financiero y comenzar a disponer del capital necesario para su construcción y desarrollo.
Un panorama de infraestructuras en evolución
La inversión en infraestructuras digitales, generación y transporte de energía, energías renovables y otros activos esenciales está dando lugar a proyectos que pueden necesitar múltiples fuentes de capital en distintas etapas de su desarrollo.
Los bancos pueden aportar financiación para la fase de construcción, préstamos a plazo (term loans), cartas de crédito y otras soluciones, mientras que los inversores institucionales, los mercados de capitales, el capital privado y los programas del sector público pueden ofrecer fuentes de fondos adicionales.
En lugar de funcionar de forma independiente, estas fuentes pueden articularse como distintas piezas de un mismo ecosistema de financiación.
“La envergadura de la inversión en infraestructuras implica que no existe una única solución de financiación válida para todos los proyectos o etapas de desarrollo”, señaló Kasozi. “La oportunidad radica en comprender toda la estructura de capital y ayudar a los clientes a determinar qué fuentes de financiación tienen más sentido a medida que un proyecto pasa del desarrollo a la construcción y, finalmente, a la fase de explotación”.
Conectar proyectos con capital
Para los bancos, esto significa que su papel va más allá de conceder financiación. Pueden acompañar a los clientes a lo largo de todo el desarrollo del proyecto para evaluar alternativas de financiación, estructurar operaciones, coordinar a los prestamistas y conectar los proyectos con diferentes bolsas de capital.
Para BBVA CIB, el 'project finance' forma parte de una plataforma de infraestructuras más amplia que combina la experiencia sectorial con capacidades de financiación, mercados de capitales y asesoramiento en distintos mercados.
A medida que se mantenga la inversión en las infraestructuras que sustentan el crecimiento económico, la demanda energética y la digitalización, el 'project finance' seguirá siendo un mecanismo clave para conectar proyectos ambiciosos con el capital a largo plazo necesario para hacerlos realidad.