¿Qué es el 'blended finance' o financiación combinada?

El 'blended finance' o financiación combinada o mixta combina capital público, filantrópico y privado. Su objetivo es hacer viables proyectos que, por su perfil de país, sector o tecnología, no atraerían inversión por sí solos. Para ello, utiliza distintos niveles de riesgo. Este enfoque emplea instrumentos como garantías, capital 'first loss', préstamos concesionales y asistencia técnica. Los socios con mayor tolerancia al riesgo asumen parte de la incertidumbre inicial. Así, se mejora la bancabilidad de los proyectos. Como resultado, se reducen las barreras de entrada para el inversor comercial. También se acelera la llegada de capital a sectores como infraestructuras sostenibles, energía limpia, agricultura resiliente e inclusión financiera.

En la práctica, el 'blended finance' alinea incentivos entre distintos actores. Entre ellos están organismos de desarrollo, gobiernos, fundaciones e inversores institucionales. Todo bajo una lógica de impacto medible y disciplina financiera. Este modelo contribuye a cerrar la brecha de financiación de los Objetivos de Desarrollo Sostenible. Además, dinamiza mercados emergentes y demuestra la viabilidad de soluciones climáticas y sociales. Esto facilita su réplica y escalado en otros mercados.

“El riesgo que asume el capital privado en determinados proyectos de desarrollo es bastante importante. Hablamos, por ejemplo, de inversiones en países que tienen más riesgos o en tecnologías nuevas y poco maduras”, explica María Mendiluce, CEO de We Mean Business, una coalición empresarial que agrupa a más de 20.000 empresas que trabajan para acelerar la acción climática. “Estos instrumentos permiten reducir el riesgo del capital privado y logran, así, que haya más inversores interesados en aportar fondos”.

¿Cómo impulsa el 'blended finance' el desarrollo sostenible?

La brecha de financiación para el desarrollo sostenible no ha dejado de aumentar en los últimos años: los países en vías de desarrollo necesitan 4.000 millones de dólares de inversión adicional anualmente, según el Financing for Sustainable Development Report 2024, publicado el año pasado por la ONU. No existe financiación pública que pueda, por sí sola, cerrar esa brecha y muchos de los países que más inversión necesitan carecen de acceso a financiación asequible o están en situación de sobreendeudamiento.

Las estrategias de financiación mixta son una herramienta útil para superar las barreras que impiden que los inversores privados aumenten su participación en la financiación del desarrollo sostenible. Para que estas estrategias sean realmente útiles, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico ha establecido cinco principios para lograr que el despliegue efectivo y eficiente de la financiación mixta impulse el desarrollo sostenible:

1. Vincular el ‘blended finance’ a una lógica de desarrollo.
2. Diseñar estas estrategias para aumentar la movilización de financiación comercial.
3. Adaptar la financiación mixta al contexto local.
4. Poner el foco en una colaboración eficaz.
5. Supervisar la transparencia de los proyectos y los resultados alcanzados.

“Los países también pueden poner de su parte para reducir el riesgo y atraer a los inversores”, añade Mendiluce. “La clave es tener una visión a largo plazo y una política coherente a lo largo del tiempo, para así dotar de seguridad a los inversores. En el contexto de la acción climática, además, es importante que los países tengan planes de reducción de emisiones que estén en línea con el Acuerdo de París, y que estos tengan en cuenta al sector privado. Además, esas políticas deben tener una señal de precios clara para incentivar que las empresas inviertan en energías limpias y se alejen de los combustibles fósiles”.

Pero la financiación mixta no solo es inversión en proyectos verdes. De acuerdo con el informe State of Blended Finance 2024, elaborado por Convergence, este instrumento también permite abordar proyectos de sostenibilidad social, en sectores como infraestructuras, salud, educación o agricultura. Al reducir el riesgo y mejorar la rentabilidad ajustada a ese riesgo, puede promover aspectos relacionados con la inclusión social, la igualdad de género y el desarrollo económico en comunidades vulnerables.

¿Cuáles son las ventajas del 'blended finance'?

Las estrategias de ‘blended finance’ reúnen las fortalezas de la inversión pública y de la inversión privada. Así, sus ventajas son:

• Moviliza capital privado hacia proyectos con alto impacto social y ambiental.
• Reduce el riesgo para inversores comerciales mediante garantías, capital first loss y préstamos concesionales.
• Impulsa alianzas público-privadas y coordinación entre bancos de desarrollo, filantropía y empresas.
• Mejora el coste de financiación y acelera el cierre financiero de iniciativas sostenibles.
• Facilita la escalabilidad y réplica de soluciones en mercados y tecnologías emergentes.

Ejemplos de 'blended finance' para comprobar su impacto

Estos cuatro ejemplos, escogidos de entre los casos de financiación mixta impulsados desde la Corporación Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en inglés) y desde la Global Energy Alliance for People and Planet (GEAPP), demuestran el impacto de esta financiación mixta.

• Energía fotovoltaica en Uruguay. Para descarbonizar su sistema eléctrico, Uruguay necesitaba diversificar su capacidad de generar energía limpia, históricamente dominada por la hidráulica. A partir de 2010, las políticas de financiación mixta y los contratos con el sector privado impulsaron un cambio profundo: entre 2013 y 2018, la participación privada en proyectos renovables —especialmente eólicos y solares— creció de forma exponencial, contribuyendo a que más del 90 % de la electricidad del país proviniera de fuentes renovables.
• Restauración de tierras degradadas. Más de 2.000 millones de hectáreas de tierra están degradadas en el mundo, principalmente por prácticas agrícolas insostenibles y el uso intensivo del suelo. Cada año se pierden hasta 24 millones de hectáreas productivas, según la Convención de las Naciones Unidas de Lucha contra la Desertificación (UNCCD). Para revertir esta tendencia, la ONU y la gestora de inversión sostenible Mirova lanzaron en 2017 el Land Degradation Neutrality Fund, con un aporte inicial de 45 millones de euros del Banco Europeo de Inversiones. El fondo busca movilizar cerca de 300 millones de dólares en inversión pública y privada para restaurar y gestionar de forma sostenible entre 350.000 y 500.000 hectáreas en América Latina, Asia y África.
• Expandir la red de telecomunicaciones de Etiopía. La Global Partnership for Ethiopia prevé invertir alrededor de 8.000 millones de dólares en una década para fortalecer las telecomunicaciones del país, según el Gobierno etíope. En 2023, la Corporación Financiera Internacional (IFC) invirtió 157 millones de dólares en capital accionario, junto con un préstamo adicional de 100 millones. Además, el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA) emitió garantías por un total de 1.000 millones de dólares para proteger las inversiones frente a riesgos políticos y de transferencia, lo que ha contribuido a atraer capital internacional hacia la expansión de la red móvil etíope.
• Reducir la pobreza energética en América Latina. El acceso a la energía renovable es clave para mejorar las condiciones de vida de los cerca de 70 millones de personas que habitan zonas rurales en América Latina. La Global Energy Alliance for People and Planet (GEAPP) —impulsada por la Fundación Rockefeller, la Fundación IKEA y la Fundación Gates— colabora con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en la promoción de proyectos de electrificación rural y transición energética justa en la región. Estas iniciativas buscan atraer capital privado y fortalecer el acceso a energía limpia en comunidades agrícolas de países como Brasil, Colombia y Perú, contribuyendo a reducir la pobreza energética e impulsar el desarrollo sostenible.

“Las estrategias de ‘blended finance’ pueden servir para muchas cosas, pero son especialmente adecuadas para el contexto de financiación de la sostenibilidad. Los países que apuestan por la transición energética necesitan atraer mucha inversión privada, pero hay riesgos que dificultan que esta llegue”, concluye Mendiluce. “Mediante la financiación mixta entran en juego una serie de garantías que reducen estos riesgos”. Desde 2020, el blended finance ha movilizado, según estimaciones de Convergence y la OCDE, entre 6.000 y 9.000 millones de dólares anuales, destinados principalmente a proyectos de desarrollo sostenible. Aproximadamente el 60 % de estos recursos se han canalizado hacia financiación climática, incluyendo energía limpia, adaptación al cambio climático y resiliencia ambiental.