BBVA Research prevé una reducción del déficit público en España hasta el 2,2% del PIB en 2026
Según el último ‘Observatorio Fiscal’ de BBVA Research, el déficit público continuará reduciéndose en España en los próximos años, hasta alcanzar el 2,6% del PIB en 2025 y el 2,2% en 2026. La mejora de la actividad económica, la moderación del gasto y los efectos de las reformas normativas explican esta evolución. El cumplimiento de las reglas fiscales contribuiría también a estabilizar la deuda pública en torno al 99,5 % del PIB.
El escenario fiscal previsto por BBVA Research apunta a una corrección gradual del déficit público, sustentada principalmente en el dinamismo de los ingresos públicos y, en menor medida, en una contención progresiva del gasto. La necesidad de financiación de las administraciones públicas se reduciría del 3,2% del PIB en 2024 al 2,6% en 2025, y al 2,2% en 2026.
En detalle, se estima que los ingresos públicos aumentarán 0,4 puntos del PIB en 2025 y 0,1 puntos en 2026, impulsados por los efectos de la recuperación económica y por las medidas fiscales aprobadas a finales de 2024, especialmente en el impuesto sobre sociedades y las cotizaciones sociales.
Por el lado del gasto, se prevé una reducción de 0,2 puntos del PIB en 2025 y de 0,4 puntos en 2026. Esta evolución responde al fin de las medidas extraordinarias vinculadas a la dana, así como a la moderación del crecimiento del gasto primario, y, sobre todo, al cumplimiento de las reglas fiscales, lo que permitiría situar el gasto público en torno al 44,9 % del PIB en 2026.
Hasta agosto de 2025, el déficit público acumulado en los últimos doce meses —excluidas las corporaciones locales— se habría situado en el 3,1 % del PIB. Si se descuenta el gasto extraordinario asociado a la dana (0,6 puntos), el déficit ajustado alcanzaría el 2,5%.
En este mismo periodo, los ingresos públicos mostraron un crecimiento interanual del 7,4%, gracias a la positiva evolución de la recaudación en impuestos sobre la renta y cotizaciones sociales. Por su parte, el gasto público creció un 5,3%, con especial incidencia de las subvenciones, prestaciones sociales y formación bruta de capital.
Impacto moderado del gasto extraordinario
El gasto público vinculado a la dana representó un 0,4% del PIB hasta septiembre de 2025, concentrado principalmente en el primer semestre del año. De ese total, un 0,2% corresponde a indemnizaciones del Consorcio de Compensación de Seguros.
Además, se constata una aceleración del gasto en defensa a partir de mayo, con mayor dotación para programas de modernización y aumento de la remuneración del personal militar, en línea con los compromisos europeos y de la OTAN.
Reglas fiscales y deuda pública: hacia la estabilidad
El cumplimiento de las reglas fiscales europeas permitirá consolidar esta trayectoria de ajuste. BBVA Research estima que el gasto primario neto crecerá a un ritmo medio del 3,4% entre 2025 y 2030, ligeramente por encima del objetivo previsto en el Plan Fiscal y Estructural, que exige un crecimiento del 3%.
En este contexto, la deuda pública continuaría su senda descendente y podría situarse en el 99,5% del PIB al cierre de 2026. No obstante, se advierte que la progresiva reducción del diferencial entre crecimiento económico y coste de financiación de la deuda supone un factor de vulnerabilidad a medio plazo.