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Análisis económico Act. 30 nov 2016

Dividendos, ¿es mejor invertir en empresas que reparten o en empresas que lo reinvierten?

Constancias de intereses devengados credito hipotecario

¿Es mejor invertir en empresas que reparten los beneficios o es mejor hacerlo en empresas que los reinvierten? En los mercados podemos encontrarnos dos tipos de empresas: por un lado, las que deciden repartir dividendo habitualmente, y por el otro, las que no suelen hacerlo o prefieren repartir el mínimo de beneficios posibles. Pero, ¿cuál es mejor para invertir?

Existen argumentos a favor y en contra de ambos tipos de empresas, puesto que por un lado, las empresas que reparten, lo que hacen es devolver al accionista parte de lo invertido; mientras que aquellas que lo reinvierten, lo que hacen es crear más valor para el accionista. ¿Qué preferimos entonces?

Argumentos a favor de reinvertir

Algunas empresas están en mercados cuyo crecimiento es tan alto que no pueden permitirse descapitalizarse repartiendo dividendos puesto que tienen que afrontar fuertes inversiones. Esto se ha visto en muchas empresas de Internet. En ese caso, se trata de una forma temporal de acudir a la fuente de financiación más barata posible. Además, si no reinvirtieran se quedarían atrás y sería un problema para el accionista.

También se opina que los accionistas interesados en obtener una corriente monetaria continua deberían de acudir a otro tipo de inversiones, como los bonos emitidos por esa empresa. No obstante, no todas las empresas ofrecen bonos a sus accionistas.

También hay quien opina que los accionistas son capaces de recuperar su inversión si desean, vendiendo algunas de las acciones de modo que obtengan un dividendo según deseen. Este mismo argumento afirma que al retener el beneficio, los directivos están creando valor para el accionista.

Por último está el argumento de las ventajas fiscales, ya que un dividendo está sujeto al IRPF, mientras que un aumento del valor de la acción no lo está hasta que se realiza mediante su venta. En ese sentido, el accionista incrementa su patrimonio pero sin coste alguno, o al menos, hasta que decida vender las acciones y tenga que pagar los impuestos correspondientes.

Argumentos a favor de los dividendos

Existen también los que argumentan a favor del reparto de dividendos a los accionistas. Argumentando que el dinero ganado, con el dinero invertido, ha de ser devuelto a los accionistas, su legítimo propietario, y que estos deben decidir qué hacer con él. Si confían en la empresa, pueden reinvertir el dividendo y si esta necesitase más capital, siempre podría realizar una ampliación del mismo.

Otros afirman que los dividendos demuestran la seguridad del bienestar financiero de la empresa, proporcionando a los accionistas una corriente monetaria. Además facilita a los accionistas una corriente monetaria continua y facilita el funcionamiento de los mercados, ya que estos “anticipan” el reparto de dividendos.

Conclusiones

¿Es mejor invertir en empresas que reparten dividendos o en empresas que no lo hacen? Depende de lo que estemos buscando con nuestra inversión, si lo que buscamos es un flujo monetario, debemos invertir en empresas que repartan dividendos de forma estable, si no nos interesa recuperar la inversión y confiamos en la directiva, existe un mayor potencial de rentabilidad.

En general, la mayor parte de las empresas suele optar por un funcionamiento mixto, de forma que reparten parte de los dividendos, pero retienen parte para seguir invirtiendo. Es muy raro encontrar una empresa que tome una decisión de reparto de todos los dividendos, pero si es posible encontrar, en algunos mercados financieros del mundo, empresas que no los reparten al completo.

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