¿Qué es el Valor en Riesgo –VaR?
El Valor en Riesgo, también llamado VaR (Value at Risk, en inglés) es un método para cuantificar la exposición al riesgo de mercado, utilizando técnicas estadísticas tradicionales. Este indicador se encuentra muy desarrollado en el mundo financiero de los mercados capitales.
En este artículo, nos adentraremos en el concepto de Valor en Riesgo, comúnmente llamado VaR, y que se encuentra muy desarrollado en el mundo financiero de los mercados de capitales.
¿Qué es el Valor en Riesgo -VaR?
Se trata de un método para cuantificar la exposición al riesgo de mercado, utilizando técnicas estadísticas tradicionales. Partamos de la base de que los agentes económicos de hoy enfrentan riesgos de diferente naturaleza, como por ejemplo de crédito, de mercado, de liquidez, operacional, legal, etc. El Valor en Riesgo vendría a medir la pérdida que se podría sufrir en condiciones normales de mercado en un intervalo de tiempo y con un cierto nivel de probabilidad o de confianza.
Este método fue desarrollado por matemáticos y estadísticos de JP Morgan a principios de los 90, y fue adoptado rápidamente por el resto de las firmas financieras de Wall Street gracias al gran éxito inicial y a su simplicidad de concepto.
Sin embargo, no nos olvidemos de que el VaR mide probabilidades. Es decir, solo proporciona una medida resumida del riesgo del mercado.
Un ejemplo práctico puede ser que una entidad financiera podría considerar que el VaR diario de una cartera es de 50 millones de euros, con un nivel de confianza del 90%. Esto quiere decir que se estima que solamente hay 1 posibilidad entre 10, en condiciones normales de mercado, de que en un día haya una pérdida superior a los 50 millones de euros.
Si la misma entidad fija un nivel de confianza del 99%, entonces significa que las posibilidades de que las pérdidas excedan al VaR es de solo un 1%.
¿Es útil este indicador?
Durante años, el VaR fue la panacea de los gurúes de Wall Street. Pero tantas noticias buenas les nubló la razón, y no se percataron de que lo único que mide el VaR son probabilidades. Es decir, hay un 99% de probabilidades de no perder. Pero nadie miró a ese 1% restante hasta que finalmente sucedió. Ese 1% se materializó y las pérdidas se acumularon en miles de millones.
Se podría decir que el VaR hundió a Wall Street, ya que las probabilidades, por mínimas que parezcan, pueden volverse en nuestra contra.