Las rondas de financiación son procesos para que las compañías obtengan el capital que necesitan para seguir creciendo y desarrollando su negocio gracias a las aportaciones de los inversores, que se convierten en socios de la empresa al adquirir una participación de su capital social. Por eso, esta fórmula de financiación es una de las principales vías a las que recurren los emprendedores a la hora de escalar su startup. De hecho, solo en España se cerraron 424 rondas en 2022 por un valor de 3.500 millones de euros, según datos del informe 'La contribución socioeconómica de South Summit en España'.

Seedtag, Feever y Paack son las tres empresas españolas que han conseguido cerrar las mayores rondas de financiación, al captar cada una de ellas más de 200 millones de euros de inversión. A escala global, las rondas de financiación de mayor envergadura de 2022 las han protagonizado Epic Games, que captó más de 2.000 millones de dólares (1.800 millones de euros), SpaceX, con 1.700 millones de dólares (1.500 millones de euros), y Lineage Logistics, con 1.700 millones de dólares (1.500 millones de euros), según los datos de Crunchbase. Pero ¿cómo deben prepararse los emprendedores para afrontar este proceso de recaudación de capital?

¿Cómo preparar una ronda de financiación?

Las rondas de financiación surgen cuando el emprendedor detecta que necesita más recursos para seguir desarrollando su proyecto y alcanzar los objetivos de desarrollo y crecimiento propuestos. Estas operaciones pueden surgir en cualquier momento del ciclo de vida de una startup, desde la fase presemilla hasta la fase de consolidación. En función de la etapa en la que se encuentre la compañía, las necesidades financieras variarán y los recursos serán aportados por distintos tipos de inversores. 

Lo habitual es que en la primera fase de una startup participen los 'family, friends and fools' (familia, amigos y 'locos') y que a medida que el negocio se posicione y crezca en el mercado participen otros inversores, como los 'business angels', los fondos de capital riesgo y de capital privado, los 'hedge funds' o los 'family offices'.

De cara a afrontar una ronda de financiación, hay dos conceptos clave que los emprendedores deben tener en cuenta, tal y como apuntan desde Upbizor, consultora especializada en el ecosistema empresarial: la valoración 'premoney' y 'postmoney'.

• Valoración 'premoney': es el valor que tiene una empresa antes de una inyección de capital.
• Valoración 'postmoney': es el valor que tiene una empresa tras haber recibido capital. Se calcula sumando esta inyección de recursos a la valoración 'premoney'.

Al participar en una ronda de financiación, los inversores adquieren un porcentaje del capital social de la empresa, lo que reduce la participación de los fundadores y socios iniciales y, consecuentemente, la propiedad y control que tienen sobre la marca. Este proceso se conoce como dilución, y forma parte del ciclo de vida natural de una startup. No obstante, a la hora de encarar una ronda de financiación, es importante tenerlo en cuenta, ya que, en función de la pérdida de propiedad que genere, puede resultar beneficioso o perjudicial.

Para calcular cuál será el porcentaje de participaciones que le corresponderá a los nuevos inversores, los emprendedores deben conocer la valoración 'premoney' y 'postmoney' de su startup y la cuantía del capital aportado. Posteriormente, se divide el capital aportado entre la valoración 'postmoney'.

Capital aportado/ Valoración ‘postmoney’ = % de participaciones 

Un ejemplo práctico:

• Valoración 'premoney': 1.000.000 euros
• Aportación del capital: 400.000 euros
• Valoración 'postmoney’ (valoración 'premoney' + aportación de capital): 1.400.000 euros

Al aplicar la fórmula, se obtiene lo siguiente:

• 400.000/1.400.000 = 0,2858 (28,58%). Este 28,58% es el porcentaje de capital de los nuevos inversores. Los fundadores e inversores iniciales, por su parte, mantendrían un 71,43% de las participaciones, frente al 100% inicial, si no participan en la nueva ronda.

Para evitar esta dilución de capital, BBVA Spark, que acompaña a las empresas de alto crecimiento, ofrece dos alternativas de financiación con las que los emprendedores podrán obtener recursos para su startup sin disminuir su propiedad y que se alzan como alternativas a las rondas de financiación: el 'venture debt', préstamos que combinan deuda con capital, y los 'growth loans', préstamos que se ofrecen en las fases avanzadas de una startup para apoyar su expansión y crecimiento.

Otros aspectos a tener en cuenta para cerrar una ronda de financiación

Conocer cuál será la dilución de sus participaciones ayudará a los emprendedores a preparar sus negociaciones de cara a la ronda de financiación. A la hora de conseguir cerrar estos acuerdos, no obstante, también será importante saber el estado financiero en el que se encuentra la empresa. Comprobar el flujo de caja de la compañía, sus objetivos de ventas y los costes en los que incurre su actividad comercial permitirá a los emprendedores conocer los retos que tienen por delante y cómo pueden afrontarlos con las nuevas aportaciones de capital.

De igual manera, los emprendedores también deberán preparar un 'pitch deck', un documento que refleja de forma sintética los principales rasgos de la compañía, y un plan de negocio, en el que se detalla la viabilidad técnica, financiera y económica de la empresa, sus planes y objetivos. Estos documentos ayudarán a captar el interés de los inversores. Además, es recomendable que tengan bien definido su pacto de socios, un documento con validez legal que establece cómo se organizará y operará la compañía y cómo será la entrada y salida de los inversores.

Las rondas de financiación son operaciones clave para el devenir de las startups. Aprender a cerrarlas correctamente ayudará a los emprendedores a posicionarse dentro del ecosistema emprendedor y escalar posiciones.