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Banca 08 mar 2016

BBVA emite cédulas hipotecarias a los niveles más competitivos del mercado

De nuevo una emisión de BBVA en el mercado de deuda ha tenido una gran acogida por los inversores. Esta mañana, el banco ha emitido cédulas hipotecarias por 1.250 millones de euros. La elevada demanda, que ha superado los 2.700 millones de euros, ha permitido a la entidad salir a precios muy competitivos.

BBVA salía al mercado esta mañana, 8 de marzo, con una emisión de cédulas hipotecarias con vencimiento a 7 años y por un importe total de 1.250 millones de euros. Las entidades implicadas en la colocación han sido, además de BBVA, Citigroup, Credit Agricole, Société Générale y Lloyds.

BBVA ha sabido aprovechar la coyuntura para emitir a niveles muy competitivos. De hecho, el precio potencial de salida de la emisión estaba en el área de midswap + 60 puntos básicos, pero el gran interés del mercado (la demanda ha llegado a alcanzar los 2.700 millones de euros) ha provocado una reducción del precio hasta niveles de midswap + 52 puntos básicos (con una prima de emisión de 2-3 puntos básicos). La operación se ha cerrado en menos de dos horas. Esta emisión se engloba dentro de la operativa habitual de BBVA

Además de ser muy elevada, la demanda ha tenido un fuerte componente internacional. La distribución de la emisión por países ha presentado una gran diversificación, liderada por Alemania y Austria (27%), seguida por España (18%) y los países nórdicos (10%). También han participado inversores del Benelux y Francia (9%), italianos (8%) y, en menor medida, asiáticos, británicos y suizos.

Por tipo de inversor, los bancos centrales ha mostrado el mayor interés, con un 37% de la demanda, seguidos por gestoras (27%). Las aseguradoras/fondos de pensiones (18%) y los bancos (18%) han participado también de forma activa en la misma.

Se trata de la emisión de cédulas hipotecarias que ha salido a un precio más barato de todas las emitidas por bancos españoles en 2016. Además, BBVA repite el cupón de la emisión de cédulas hipotecarias de noviembre pasado, 0,625%, el más bajo en la historia de estos títulos emitidos por el banco. La emisión de noviembre salió a niveles de MS+38 puntos básicos, aunque el precio no es comparable porque el plazo era más corto (5 años).

Las cédulas hipotecarias son valores de renta fija que se encuentran respaldados de modo global por la cartera de préstamos hipotecarios del emisor. Cuentan con doble garantía, la del emisor y el derecho preferente sobre la cartera hipotecaria frente al resto de acreedores. Suelen ser emisiones a medio plazo (en contraste con los depósitos que vencen a corto plazo). La emisión de cédulas permite a los bancos contar con una estructura de balance más equilibrada al poder financiar parte de la cartera a largo plazo (hipotecas) con pasivos con vencimientos más largos.

 

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