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Bolsa de valores Act. 12 ene 2017

¿Qué nos cuentan las ratios bursátiles?

Cuando hablamos de ratios bursátiles, nos referimos a determinadas relaciones entre variables que nos suministran una información relevante sobre un valor dado. Dicha información será determinante a la hora de valorar nuestra entrada o no en dicho valor, o a qué precio, etc.

El PER o Price Earning Ratio

El PER es una de las ratios bursátiles más extendidas, y se obtiene dividiendo la cotización de la acción entre el beneficio por acción. Dicho de otro modo, nos indica cuántas veces está contenido el precio de la acción dentro de los beneficios.

PER = Cotización Acción / Beneficio por acción

Un PER alto indicaría una cotización de la acción disparada frente al beneficio de la acción. Viene indicar cuántos ejercicios económico como el actual son necesarios para que los beneficios generados por la empresa igualen su cotización.

Resulta evidente que debemos comparar empresas de sectores homogéneos, contar con proyecciones adecuadas de los beneficios, distinguir si estos son recurrentes o no, etc. Esto nos permitirá saber si un PER elevado se corresponde con una cotización cara o es ajustado. Pero siendo conscientes de sus limitaciones, es una herramienta poderosa.

A partir del PER y de un beneficio estimado, podemos obtener el denominado precio teórico de la acción para un ejercicio. Así, el precio teórico de una acción se obtiene multiplicando el PER por el beneficio por acción esperado. Si la cotización está por debajo de dicho precio, sería una señal de compra.

Hay otras muchas ratios vinculados al PER que pueden resultarnos interesante:

  • PER en relación al sector = PER empresa/PER sector, si es menor de 1 estamos baratos respecto al sector, si es mayor, caros.
  • PEG (Price Earnings Growth) = PER/Crecimiento de los beneficios en los próximos años, especialmente útil para comparar empresas en crecimiento, si bien con mucha prudencia, dada la influencia de las estimaciones.
  • PSR (Price to Sales Ratio) = PER x margen de beneficio = Capitalización bursátil / ventas, que nos permite comparar las cotizaciones de distintas empresas en relación con sus facturaciones.

El Earning Yield Ratio y y Earning Yield Gap

Al PER se le puede dar la vuelta, y obtenemos el EYR o Earning Yield Ratio:

Earning Yield Ratio = Beneficio por acción / Precio cotización

Nos indica la rentabilidad que la acción genera por cada euro invertido, es decir, qué rentabilidad generan los euros invertios en esa empresa, con independencia de que se distribuyan o no de la evolución de la cotización de la acción.

Suele resultar útil el comparar dicha ratio, dicha rentabilidad, con la de los supuestos activos sin riesgo, con la rentabilidad de la renta fija, a la que debe batir. Así obtenemos el EYG, Earning Yield Gap = EYR-% activo sin riesgo. Si es negativo, deberíamos pensar si tiene sentido invertir en una empresa que no es capaz de batir los rendimientos de la renta fija.

La rentabilidad por dividendo o Dividend Yield

Es posible que alguien sostenga que las ratios anteriores no tienen en cuenta la rentabilidad financiera que obtiene el inversor a partir de la política por dividendos de la empresa. Para ello tenemos la rentabilidad por dividendo o Dividen Yield:

Dividend Yield = Dividendo por acción / Precio cotización

Como en la ratio de ratios que estamos manejando, variando la fórmula podemos acceder a otro tipo de información relevante:

  • Payout = Dividendo por acción /beneficio por acción, o que porcentaje de los beneficios de la empresa son repartidos a sus clientes.
  • Precio-Dividendo = Cotización / Dividendo por acción, que vendría a ser un PER teniendo en cuenta el beneficio efectivamente distribuido y no el meramente

Otras ratios

Existen multitud de ratios, e incluso podemos crear las nuestras, siempre siendo conscientes de la información que buscamos. Os citamos algunas de las más relevantes:

  • PCF = Cotización / Cash flow por acción, compara el precio de la acción con el flujo de caja libre que ésta genera, con una filosofía similar a la del PER.
  • PVC o Precio sobre Valor Contable = Cotización bursátil / Valor contable, estableciendo la relación entre lo que vale según el mercado y lo que vale según los libros de contabilidad.
  • ROE o rentabilidad financiera = Beneficio/Fondos Propios.
  • ROA o rentabilidad sobre activos= Beneficio/Activo.

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