Cómo funciona una opa y cómo puede afectar al inversor
Una opa u oferta pública de adquisición puede afectar al pequeño inversor que tiene acciones de una empresa. En general, la decisión de acudir a una opa es voluntaria, pero como en toda toma de decisiones es importante considerar todas las opciones y valorar sus consecuencias.
Es posible que antes de presentarse la opa no nos hubiéramos planteado vender nuestras acciones, aunque si el precio es atractivo, podríamos decidir hacerlo. Por otro lado, debemos tener en cuenta que no vender las acciones puede también tener consecuencias sobre nuestra inversión y su liquidez. Veamos cómo funciona una opa.
¿Qué es una opa?
Una opa es un movimiento mediante el cual una entidad ofrece a los accionistas de una compañía comprarles sus acciones a un precio determinado. Normalmente, este suele ser superior al precio al que cotiza la entidad en el mercado. A veces, es a cambio de efectivo, pero otras puede ser a cambio de acciones de la empresa oferente o incluso una propuesta mixta, que incluya dinero y acciones.
No todas las opas son iguales, sino que existen diferentes tipos:
- Voluntarias y obligatorias (cuando la ley obliga a hacerlas una vez alcanzado cierto porcentaje de acciones, habitualmente al superar el 30%). En las voluntarias suele haber condiciones, al contrario que en las obligatorias, que no las tienen.
- La opa puede lanzarse sobre la totalidad de las acciones en circulación de una compañía, o bien estar limitada a un número de acciones inferior al 100%. En este sentido, algunas opas desembocan en una toma de control de la compañía. Estas suelen ofrecer a los accionistas vender sus acciones a buen precio una vez la sociedad opante ha tomado el control de la opada.
- Las de exclusión, que pretenden sacar a la empresa del mercado cotizado. Esto es un caso importante, porque entonces las acciones pierden la principal ventaja para el inversor: la de ser líquidas y fácilmente transmisibles en el mercado de valores y de transparencia en la gestión.
- Las competidoras, cuando ya se ha hecho una opa y una segunda empresa hace otra, normalmente ofreciendo un mayor precio.
- Las amistosas, cuando hay acuerdo entre los consejos de administración de la empresa opante y opada, y las hostiles, cuando no lo hay.
¿Qué podemos hacer ante una opa?
Lo primero que debemos tener en cuenta cuando hay una opa son los documentos que deben ponerse a disposición del público:
- El folleto de la opa, con los detalles sobre la misma.
- El anuncio de la opa, con los principales puntos resumidos.
- Un informe del consejo de administración de la empresa opada, especifica por ejemplo si hay acuerdo o no.
Básicamente, con todo esto en nuestras manos, podríamos tomar una de las siguientes decisiones:
- Aceptar la opa (y vender las acciones al opante).
- Rechazar la opa y mantenerlas en cartera (creemos que valen más de lo que nos ofrecen y no las vendemos).
- Rechazar la opa pero vender las acciones en el mercado (a veces estas cotizan a un precio superior al ofertado).
No obstante, que no la aceptemos no significa que nos vayamos a quedar con las acciones. A veces sucede que la opa se ofrece sobre el 100% del capital social, y se incluye una cláusula de 'squeeze out' o 'sell out'. En este caso, según la legislación española, si tras la opa se alcanza el 90% del capital social y además ha sido aceptada por más del 90% de las acciones en circulación, el resto de accionistas se verán obligados a vender forzosamente las acciones al precio ofrecido en la misma.. En este caso los costes de venta recaerán sobre la sociedad oferente.
¿Qué debemos hacer ante una opa? La verdad es que es complicado encontrar una sola respuesta a esta pregunta. Digamos que cada caso es distinto, porque cada empresa opada es distinta. En cualquier caso, conocer nuestros derechos y las posibles salidas al proceso es algo fundamental si tenemos acciones, por lo que merece la pena conocer los detalles y tomar una decisión pausada.